Intelli­genza arti­ficiale e “healthy longevity”: la combi­nazione ideale per gli investitori?

L’espressione “DRAM invece di IRAN” riassume efficacemente quanto accaduto di recente sui mercati finanziari. DRAM è l’acronimo di Dynamic Random Access Memory, la memoria di lavoro dei computer, essenziale per i calcoli IA.

Non appena, a fine marzo, si sono attenuati i timori legati al conflitto in Medio Oriente, gli investitori sono tornati con fervore a concentrarsi sul potenziale di crescita trasformativo dell’intelligenza artificiale (IA).

Evidentemente, non si sono lasciati scoraggiare dalle valutazioni particolarmente elevate dei titoli legati a questa tecnologia del futuro.

Il ritorno della modalità “risk-on” sui mercati azionari ha inevitabilmente penalizzato i titoli difensivi. Questo cambiamento di scenario ha interessato anche il tema d’investimento tipicamente difensivo della Healthy Longevity.

La storia dell’IA mette temporaneamente in ombra le qualità difensive della Healthy Longevity 

Dopo una fase temporanea di recupero tra ottobre 2025 e febbraio scorso, i titoli del settore sanitario sono tornati a cedere il passo alla narrativa dominante dell’intelligenza artificiale. Questo nonostante le loro valutazioni siano relativamente convenienti e molte delle aziende impegnate ad affrontare le opportunità e le sfide dell’invecchiamento della popolazione figurino oggi tra i pionieri nell’applicazione dell’IA.

A nostro avviso, tuttavia, non ha senso contrapporre l'IA e la Healthy Longevity. Si tratta piuttosto di due temi che possono completarsi a vicenda: da un lato, il forte potenziale di crescita dell'intelligenza artificiale; dall'altro, un tema d'investimento sostenuto da trend strutturali di lungo periodo. Nel loro insieme, rappresentano un'interessante combinazione all'interno di un portafoglio orientato alla sostenibilità.

A nostro parere, i seguenti argomenti confermano che le società dell’universo Healthy Longevity continueranno a distinguersi nel lungo periodo grazie ai loro punti di forza strutturali:

• Riflettori ingannevoli: La tendenza a  concentrarsi su una narrativa dominante è un fenomeno ben noto nella psicologia degli investimenti. In tali fasi, temi d’investimento strutturali come quello della Healthy Longevity possono temporaneamente uscire dal radar degli investitori, non perché siano venuti meno i loro fondamentali, ma semplicemente perché l’attenzione si è spostata altrove. Tuttavia, l’interesse del mercato può cambiare direzione rapidamente e con forza. Riconoscere per tempo queste dinamiche, e prepararsi di conseguenza, può fare la differenza tra il successo e l’insuccesso di una strategia d’investimento. In quest’ottica, vediamo nel tema di lungo periodo della Healthy Longevity un antidoto a eventuali correzioni inattese nel settore IA, che continua a essere interessante, ma ormai molto caro.  
• Sempre più anziani: I trend strutturali di lungo periodo sopravvivono alle fluttuazioni di mercato e alle tensioni geopolitiche. Il miglior esempio è il trend demografico dell’invecchiamento della popolazione: l’età media della popolazione mondiale è in costante aumento da decenni. Secondo le rilevazioni ONU del 2022, tra il 1950 e il 2021 la mortalità è diminuita in modo significativo in tutte le fasce di età inferiori ai 55 anni a livello globale (si veda il grafico sottostante). Anche tra la popolazione anziana emergono chiare differenze nel tempo: nel 1950, la fascia di età 70–74 registrava la mortalità più elevata; nel 2021, il picco di mortalità si è spostato verso la fascia 80–84 anni.  
• Domanda costante: Il trend demografico dell’invecchiamento della popolazione ha conseguenze di ampia portata sul settore della salute: le persone anziane sono più soggette a malattie croniche e a disturbi di ogni tipo. A nostro avviso, ciò indica che la domanda di terapie, diagnosi e tecnologie mediche continuerà a crescere. Allo stesso tempo, probabilmente tutti desideriamo rimanere il più a lungo possibile in salute, attivi e indipendenti. Questo desiderio rappresenta essenzialmente la base del tema d’investimento della Healthy Longevity e delle sue sotto-tematiche, così come definite nella nostra strategia azionaria sostenibile: oltre ai titoli sanitari e medical tech, citiamo società che operano negli ambiti degli stili di vita salutari, dei servizi finanziari dedicati alla popolazione senior e della cosiddetta silver economy, che offre prodotti e servizi pensati per una popolazione sempre più longeva.

Trend demografici a sostegno del settore sanitario: distribuzione dei decessi per fascia di età nel 1950 e nel 2021 (esclusa la fascia 0–4 anni, in % di tutti i decessi nell’anno di riferimento)

Spese sanitarie in forte aumento – un motore per IA e longevità allo stesso tempo

Un altro punto di convergenza tra  i settore della tecnologia IA e quello della Healthy Longevity è rappresentato dai costi sanitari.

In seguito all’invecchiamento della popolazione, i costi sanitari nei Paesi industrializzati aumentano in modo netto. Le spese sono in crescita da anni e, secondo le stime dell’OCSE del 2024, rappresentano già tra l’8% e il 18% del PIL nei Paesi OCSE. Ora che i baby boomer più anziani compiono 80 anni, questa percentuale è destinata a salire ulteriormente. Parallelamente, la popolazione in età lavorativa è in calo, il che aggrava le sfide nel finanziamento dei sistemi sanitari.

La sfida dei costi sanitari in aumento si sposa con la promessa di risparmio sui costi dell’IA. Le possibili applicazioni specifiche per contrastare la crescita delle spese sanitarie sono molteplici: dalla diagnosi precoce delle malattie alla ricerca e sviluppo farmaceutica, fino all’ottimizzazione degli studi clinici. E non si tratta affatto di fantascienza: come già accennato, le aziende dell’universo Healthy Longevity sono tra i pionieri nell’applicazione dell’IA.

La longevità in salute beneficia dello sviluppo dell’IA: tre esempi di società

Dal punto di vista degli investimenti, il connubio tra IA e sanità trova ulteriore conferma nel fatto che esistono aziende del settore sanitario che svolgono un ruolo pionieristico nell’applicazione dell’intelligenza artificiale e che, grazie al loro modello di business, hanno costruito solidi vantaggi competitivi difficilmente replicabili. Prospettive d’investimento così interessanti sono al momento spesso disponibili a prezzi relativamente convenienti a seguito del recente ribasso dei titoli difensivi. Ne sono un esempio le seguenti società:

• IQVIA: società statunitense leader mondiale nelle soluzioni di analisi, tecnologia e servizi in outsourcing per la commercializzazione e la R&S farmaceutica. Tra le altre cose, dispone di un database proprietario con oltre 1,2 miliardi di record di dati sanitari. L’obiettivo è aiutare le organizzazioni sanitarie a promuovere la ricerca clinica e a migliorare gli esiti terapeutici per i pazienti, un aspetto importante in un’ottica di investimento sostenibile.
  
  Ruolo dell’IA: di recente, IQVIA ha lanciato una piattaforma IA in collaborazione con il produttore di chip NVIDIA e ha già messo a disposizione dei clienti agenti IA per gestire e sfruttare meglio l’enorme mole di dati. Ciò potrebbe accelerare ulteriormente lo sviluppo farmaceutico e la domanda per i servizi dell’azienda. Il vasto database esclusivo conferisce inoltre alla società una posizione di mercato dominante, difficilmente sostituibile.
  
  
• Waystar: La società statunitense è stata fondata nel 2017 con l’obiettivo di ridurre l’enorme quantità di inefficienze amministrative e, di conseguenza, i costi nel complesso sistema sanitario statunitense. Grazie a una piattaforma cloud, offre supporto end-to-end a ospedali e studi medici nei loro processi di pagamento spesso estremamente complessi.
  
  Ruolo dell’IA: Con il modello Altitude IA, la società punta ad aumentare la precisione delle fatture e delle richieste di rimborso, al fine di ridurre il numero di transazioni respinte – un classico impiego dell’IA per accrescere l’efficienza e, in ultima analisi, contrastare l’aumento dei costi sanitari. L’IA rafforza inoltre la sua solida seconda posizione (dietro al gigante UnitedHealth) come clearing house delle transazioni mediche negli Stati Uniti.
  
  
• Hinge: Questa società statunitense porta la fisioterapia su un’app mobile. La piattaforma Hinge è pensata per trattare un’ampia gamma di disturbi muscoloscheletrici, tra cui dolore acuto o cronico e riabilitazione post-operatoria. Tra i clienti figurano aziende che offrono l’applicazione come parte dei programmi di salute per i propri dipendenti.
  
  Ruolo dell’IA: L’app di telemedicina utilizza l’IA, in combinazione con sensori indossabili, per guidare passo dopo passo i pazienti durante le sessioni di allenamento. La soglia d’accesso relativamente bassa all’allenamento ha l’obiettivo di affrontare i problemi muscoloscheletrici il più precocemente possibile e prevenire così patologie di lunga durata e ad alto costo.

La nostra conclusione:

Le fasi caratterizzate da turbolenze macroeconomiche o geopolitiche offrono spesso l’opportunità di rivalutare temi di lungo periodo a prezzi più interessanti. Gli investitori che si concentrano esclusivamente sulla situazione attuale o sulle narrative dominanti sul mercato si espongono a un rischio: quello di trascurare forze come l’invecchiamento della popolazione o l’innovazione tecnologica, destinati a influenzare la domanda di servizi sanitari nei decenni a venire. Con le competenze necessarie, è già oggi possibile individuare aziende capaci di coniugare l'innovazione dell'intelligenza artificiale con trend strutturali della domanda destinati a sostenere la crescita nel lungo periodo.