Schweizer Nebenwerte: Ideale Voraussetzungen für aktives Management
Schweizer Nebenwerte eignen sich ideal als aktive Alphaquelle, erklärt Felix Morger im Gespräch. Der Senior Portfolio Manager für Schweizer Small & Mid Caps führt aus, wie sein Team und er attraktive Anlagechancen ausfindig machen.
Das sind die wichtigsten Merkpunkte zu Schweizer Nebenwerten
- Auch 2026 könnten Schweizer Nebenwerte weiterhin in der Gunst der Anleger stehen, da sich das Gewinnwachstum nach einer Phase der Konsolidierung unserer Meinung nach beschleunigen sollte.
- Dank der Vielfalt des Schweizer Nebenwerte-Index SPIEX sind aus Anlagesicht sowohl Pair Trades als auch vielfältige Themen-Plays möglich.
- Bei der Zusammenstellung eines Nebenwerte-Portfolios ist es zentral, auf eine stabile Alphaentwicklung zu achten. Qualität spielt dabei eine entscheidende Rolle.
Felix, Schweizer Nebenwerte erzielten 2025 eine starke Performance und sind 2026 ebenfalls gut gestartet. Was spricht denn im aktuellen Umfeld weiterhin für die Nebenwerte?
Felix Morger: In der Tat konnten die Schweizer Nebenwerte im Jahr 2025 trotz einiger Herausforderungen – zu denken ist an die US-Zollpolitik – eine sehr gute Performance erzielen. Der Abbau der langjährigen Bewertungsprämie gegenüber dem Schweizer Bluechip-Index SMI anfangs Jahr und das Interesse an Werten mit einem hohen Umsatzanteil in der Schweiz waren wesentliche Faktoren.
Und wie geht es weiter?
2026 sollten die Nebenwerte meines Erachtens weiterhin in der Gunst der Anleger stehen, da sich das Gewinnwachstum nach einer Phase der Konsolidierung beschleunigen sollte. Das erwartete Gewinnwachstum wird getragen von den Sektoren Gesundheit und Technologie, während für Finanzen nur moderates Gewinnwachstum erwartet wird. Insgesamt ist der Trend aber breit abgestützt.
Starke Gewinnentwicklung am SPIEX (Gewinn pro Aktie EPS in %)
Bekanntlich spielen die Blue Chips im Schweizer Aktienmarkt eine sehr wichtige Rolle, wobei die Sektoren Gesundheit, Finanzen und Nahrungsmittel dominieren. Wie sieht denn die Zusammensetzung bei den Schweizer Nebenwerten aus?
Der Index der Schweizer Nebenwerte SPIEX (Swiss Performance Index Extra) ist ausgeglichener und vielfältiger. Er enthält mehr Sektoren und viele Titel pro Sektor. Dadurch können einerseits «Pair trades» aufgesetzt werden. Das heisst, innerhalb eines Sektors ist das Portfolio in einem Titel übergewichtet, während ein anderes Unternehmen mit ähnlicher Geschäftstätigkeit untergewichtet wird. Andererseits können dank der Vielfalt des SPIEX viele aktuelle Themen bespielt werden. Gute Beispiele sind Themen wie Data Center, Energietransition, Aerospace und Intralogistik im Bereich Industrie.
Unser Ansatz hat in den vergangenen Jahren nicht nur in der Theorie, sondern auch in der Praxis ausgezeichnet funktioniert.
Dr. Felix Morger, Senior Portfolio Manager für Schweizer Small & Mid Caps
Und was bedeutet dies in der Umsetzung?
Die beiden Elemente – «Pair trades» und Themen – lassen sich pro Sektor umsetzen. Die Zusammenstellung des Portfolios wird dadurch wesentlich interessanter und lässt eine Vielzahl an möglichen Alphaquellen, also Quellen für eine Überrendite zum Markt, zu.
Vielfältiger SPIEX: Diversifikation spricht für Schweizer Nebenwerte (Sektoranteile in %)
Du verantwortest die Small & Mid Caps Strategien von Swisscanto. Welche Punkte sind bei der Auswahl besonders wichtig?
Die Auswahl der Titel geschieht mittels detailliertem Bottom-up-Research. Unser Team im Asset Management der Zürcher Kantonalbank analysiert die Aktien in Bezug auf ihre Produkte, Marktstellung, Bilanzqualität und Bewertung. Neben diesem Desk-Research stehen wir in einem regelmässigen Austausch mit dem Management der Firmen und, wo angebracht, mit deren Verwaltungsrat. Dies erlaubt eine Reflektion unserer Erkenntnisse und ermöglicht das Einbringen von Governance-Themen in den Verwaltungsrat.
Stabilität und diversifiziertes Alpha-Potenzial dank durchdachter Portfoliokonstruktion
Könntest du kurz ausführen, wie die Titel in einem Portfolio zusammengeführt werden?
Wir stellen ein Portfolio basierend auf unseren Analysen und Gesprächen zusammen. Auf diese Weise sollen eine möglichst stabile, positive Alphaentwicklung erreicht und ausgeprägte Sektor- und Style-Exposures vermieden werden. Damit uns dies gelingen kann, greifen wir auf quantitative Elemente zurück und wenden eine numerische Portfolio-Optimierung an. Das Ziel ist, dass die Qualität unserer Titelauswahl das Alpha treibt. Der Gesamtmarkt soll einen möglichst tiefen Einfluss auf die Entwicklung des Alphas haben.
Wie hat sich dieser Ansatz in der Praxis bewährt?
Unser Ansatz hat in den vergangenen Jahren unserer Meinung nach ausgezeichnet funktioniert, wie sich auch anhand der historischen Fondsperformance belegen lässt. So erzielte die Strategie beispielsweise über drei Jahre gegenüber der Benchmark eine Outperformance von total 4.6% beziehungsweise rund 1.4% pro Jahr. Aus Anlagesicht zu beachten ist, dass vergangene Performance keine Indikation ist für zukünftige Rendite.
Wie sich die Nebenwerte-Strategie von Swisscanto bewährt hat
Performancevergleich zwischen der Swisscanto Small & Mid Caps Switzerland (II) Strategie («SWC SMC II»), dem Benchmark SPIEX und Morningstar Peergroup Kategorie «Switzerland Small/Mid-Cap Equity», per Ende Dezember 2025.
Es wird darauf hingewiesen, dass allfällige Angaben über die historische Performance keinen Indikator für die laufende oder zukünftige Performance darstellen und allfällig ausgewiesene Performancedaten die bei der Ausgabe und Rücknahme von Fondsanteilen erhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt lassen können. Die Nettoperformance des jeweiligen Fonds ist auf Anfrage erhältlich.
Fonds im Fokus
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Rechtliche Hinweise
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Die historische Performance stellt keinen Indikator für die laufende oder zukünftige Performance dar und die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt.
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