Valeurs secondaires suisses : des conditions idéales pour une gestion active

Les points clés de l’interview :

1. Même en 2026, les valeurs secondaires suisses devraient rester populaires auprès des investisseurs, car la croissance des bénéfices devrait s’accélérer après une phase de consolidation.
2. Grâce à la diversité de l’indice des valeurs secondaires suisses SPIEX, il est possible d’effectuer des « pair trades » ainsi que de jouer sur divers thèmes d’investissement.
3. Lors de la composition d’un portefeuille de valeurs secondaires, il est crucial de se concentrer sur un développement stable de l’alpha, la qualité jouant un rôle déterminant.

Les valeurs secondaires suisses ont enregistré une forte performance en 2025 et ont bien commencé l’année 2026. Qu’est-ce qui les rend attractives dans l’environnement actuel ?

Felix Morger : En 2025, les valeurs secondaires suisses ont enregistré une performance remarquable, et ce, malgré certains défis tels que les politiques tarifaires des États-Unis. Parmi les facteurs clés de ce succès figurent la réduction, en début d'année, de la prime d’évaluation historiquement élevée par rapport à l’indice des grandes capitalisations suisses SMI, ainsi que l’intérêt accru pour les entreprises générant une part significative de leurs revenus en Suisse.

Et quelles sont les perspectives ?

En 2026, je pense que les valeurs secondaires suisses continueront d’attirer les investisseurs, car la croissance des bénéfices devrait s’accélérer après une période de consolidation. Cette croissance attendue est portée par les secteurs de la santé et de la technologie, tandis qu’une croissance modérée est prévue pour le secteur financier. Dans l’ensemble, la tendance est largement soutenue.

Forte croissance des bénéfices dans le SPIEX (bénéfice par action BPA en %)

Les grandes capitalisations jouent un rôle important sur le marché boursier suisse, les secteurs de la santé, des finances et de l’alimentation étant dominants. Comment se différencie la composition des valeurs secondaires suisses ?

L’indice des Small & Mid Caps suisses SPIEX est plus équilibré et diversifié. Il inclut une gamme plus large de secteurs et davantage d’entreprises dans chaque secteur. Cela permet la mise en œuvre de « pair trades », où une action dans un secteur est surpondérée tandis qu’une autre, avec un modèle économique similaire, est sous-pondérée. De plus, la diversité du SPIEX permet d’inclure divers thèmes actuels, tels que les centres de données, la transition énergétique, l’aérospatiale et l’intralogistique dans le secteur industriel.

Qu’est-ce que cela signifie en pratique ?

Ces deux approches – les « pair trades » et les « thèmes » – peuvent être appliquées à tous les secteurs. Cela rend la construction de portefeuille bien plus dynamique et ouvre la voie à une multitude de sources potentielles d’alpha, c’est-à-dire des sources de surperformance par rapport au marché.

SPIEX diversifié : la diversification plaide en faveur des Small & Mid Caps suisses (parts sectorielles en %)

Tu es responsable des stratégies Swisscanto Small & Mid Caps. Quels sont les facteurs clés dans la sélection des actions ?

Nous sélectionnons les actions grâce à une recherche approfondie de type « bottom-up ». Notre équipe de gestion d’actifs de la Zürcher Kantonalbank analyse les entreprises en fonction de leurs produits, de leur position sur le marché, de la qualité de leur bilan et de leur évaluation. En plus de la recherche documentaire, nous entretenons un dialogue régulier avec la direction des entreprises et, le cas échéant, avec leurs conseils d’administration. Cela nous permet de valider nos analyses et d’aborder les questions de gouvernance au niveau du conseil d’administration.

Stabilité et potentiel d’alpha diversifié grâce à une construction de portefeuille réfléchie

Peux-tu expliquer brièvement comment vous construisez un portefeuille ?

Nous composons un portefeuille basé sur nos analyses et de nos échanges. Notre objectif est d’obtenir le développement d’alpha le plus stable et positif possible, tout en évitant autant que possible les expositions sectorielles et stylistiques. Pour y parvenir, nous utilisons des éléments quantitatifs et appliquons une optimisation numérique du portefeuille. L’objectif est que la qualité de notre sélection de titres soit le moteur de l’alpha, avec une influence minimale des mouvements globaux du marché.

Comment cette approche a-t-elle fonctionné en pratique ?

À notre avis, cette approche a très bien fonctionné ces dernières années, comme en témoigne la performance historique de nos fonds. Par exemple, la stratégie a surperformé la référence de 4,6 % au total sur trois ans, soit environ 1,4 % par an. Cependant, il est important de noter que les performances passées ne préjugent pas des rendements futurs.

Performance supérieure en comparaison directe, indépendamment des périodes

Comparaison des performances entre la stratégie Swisscanto Small & Mid Caps Switzerland (II) (« SWC SMC II »), l'indice de référence SPIEX et la catégorie de pairs Morningstar « Switzerland Small/Mid-Cap Equity » à la fin décembre 2025.

It should be noted that any information regarding historical performance is not an indicator of current or future performance, and any performance data provided may not take into account the commissions and costs incurred when issuing and redeeming fund units. The net performance of the respective fund is available upon request.