Warum Netzinfrastruktur aus Anlagesicht für Hochspannung sorgt
Der Ausbau von erneuerbaren Energien und die Elektrifizierung gewinnen an Tempo. Doch der Trend trifft auf unzureichende und veraltete Netzinfrastruktur. Gewaltige Investitionen sollen diesen Engpass beseitigen – was aus nachhaltiger Anlagesicht für Hochspannung sorgen kann. Dr. Daniel Zimmerer und Dr. Gerhard Wagner benennen Chancen mit überdurchschnittlichem Wachstum und attraktiven Renditen.
Autoren: Dr. Gerhard Wagner und Dr. Daniel Zimmerer
Die wichtigsten Merkpunkte zum Anlagepotenzial von Netzinfrastruktur:
- Energiewende, technologischer Fortschritt (beispielsweise Rechenzentren, Elektrofahrzeuge) und Versorgungssicherheit wirken als Treiber für den Ausbau der Netzinfrastruktur. Aktuell treffen sowohl Stromangebot als auch Stromnachfrage vielerorts auf eine unzureichende Netzinfrastruktur.
- Erneuerbare Energien und die Elektrifizierung geltenals eine der kostengünstigsten und energetisch effizientesten Methoden zur Dekarbonisierung der Wirtschaft. Beide Technologietrends erhöhen auch die Versorgungssicherheit, bedingen jedoch eine starke Netzinfrastruktur.
- Unser Anlagefokus im Bereich Netzinfrastruktur gilt der Hochspannungs-Infrastruktur, Leistungstransformatoren, Stromkabeln sowie den Verteilnetzen. Neben den langfristigen Chancen sind auch mögliche Risiken im Auge zu behalten: So beispielsweise Veränderungen im geopolitischen und technologischen Umfeld sowie Marktschwankungen.
Der sichere Zugang zu Energie elektrisiert. In den USA sind die hohen Preise für Benzin und Diesel zum bestimmenden Faktor der Midterm-Wahlen avanciert. In Europa treibt die EU den «Electrification Action Plan» mit Hochdruck voran. Und hierzulande verabschiedete das Eidgenössische Parlament im Abstand von nur einigen Monaten zwei Gesetze für die beschleunigte Bewilligung von neuen Strom-Produktionsanlagen und -Netzwerken (siehe Infobox unten).
«Elektro-Kontinent» plant Milliarden-Investitionen in Netzinfrastruktur
Als definitiver Weckruf für Politik und Behörden wirkt dabei der Konflikt in Nahost. Dessen Folgen haben nach Einschätzung von Experten zum grössten Versorgungsschock bei Erdöl und Flüssiggas aller Zeiten geführt. Das bekommt auch Europa zu spüren. Wie Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen in ihrer Rede zur Lage der Union im vergangenen September ausführte, zahlte die EU aufgrund der Preissteigerungen EUR 90 Mrd. für den Import von fossilen Energieträgern – zusätzlich. Auf insgesamt deutlich über EUR 200 Mrd. belaufen sich die Importe seit Jahresbeginn. Das bestärkt die EU in ihrem Plan, die Ausgaben für fossile Brennstoffe bis im Jahr 2040 zu halbieren und mit sauberem Strom aus heimischer Produktion zu ersetzen. Europa würde so zum ersten «Elektro-Kontinent» der Welt.
Netzinfrastruktur heute: Veraltet, fragmentiert und unzureichend auf Erneuerbare ausgerichtet
Doch dieser Vision stellt sich in der EU eine grosse Hürde in den Weg: Dem geplanten Kapazitätsausbau bei erneuerbaren Energien von rund 480 Gigawatt (GW) stehen Netzinfrastrukturen gegenüber, die veraltet, von nationalen Interessen geprägt und unzureichend auf die zunehmend dezentrale Stromproduktion sowie die steigende Stromnachfrage der Zukunft ausgerichtet sind. Wie sich zeigt, ist dies auch eine weltweite Problematik: Vielerorts trifft der steigende Strombedarf auf eine unzureichende Netzinfrastruktur.
Wie beispielsweise die Internationale Energieagentur (IEA) vorrechnete, dürfte die Nachfrage nach Elektrizität bis im Jahr 2030 global und jährlich mit durchschnittlich 3,6% zunehmen, getragen durch den steigenden Verbrauch der Industrie, aber auch von Elektrofahrzeugen, in der Klimatechnik und von Rechenzentren für die Künstliche Intelligenz (KI). Das wäre trotz Effizienzgewinnen mehr als das erwartete Weltwirtschaftswachstum von 2 bis 3% und 50% höher als das Stromnachfrage-Wachstum im vergangenen Jahrzehnt.
Bahn frei für Schweizer «Netzexpress»
Die Sicherung der Stromversorgung geniesst auch in der Schweizer Politik einen hohen Stellenwert. Aufs Inland zielt der bereits im September 2025 von den eidgenössischen Räten verabschiedete Erlass, der die Bewilligungsverfahren für neue Stromproduktions-Anlagen beschleunigen soll. Im Fokus des Gesetzes sind vor allem erneuerbare Energien wie Solar- und Windkraft.
Vergangenen Oktober beschloss das Parlament das Gesetz zur «Beschleunigung beim Aus- und Umbau der Stromnetze», den so genannten Netzexpress. Analog zu den Produktionsanlagen sollen die Bewilligungen für den Ersatz und Ausbau der Hochspannungs- und Verteilnetze in der Schweiz verbessert werden. Damit soll auch der künftigen, mehr dezentralen Stromproduktion Rechnung getragen werden. Das Gesetz bringt zudem Vereinfachungen für den Bau von Trafo- und Batteriespeicher-Stationen.
Frühestens Ende 2026 ist vom Parlament die Vorlage zu den Gesetzesänderungen zu erwarten, die für die Umsetzung des Stromabkommens mit der EU nötig sind. Im Fokus steht hier die bessere und effizientere Einbindung der Schweiz ins europäische Netz, wobei das Augenmerk abermals auf der Versorgungssicherheit liegt – insbesondere auf den Stromimporten im Winter. Aller Voraussicht nach und frühestens 2027 kommt die Vorlage noch vors Schweizer Stimmvolk.
Auch auf der Angebotsseite zeichnet sich ein möglicher Engpass ab. So warten weltweit Projekte rund um erneuerbare Energien mit einer geplanten Gesamtleistung von rund 2'300 GW auf den Netzanschluss. Das ist auch aus nachhaltiger Sicht bedeutsam: Ohne einen Ausbau des Stromnetzes kann selbst ein vollständig ausgebauter Produktionspark an erneuerbaren Energien sein Dekarbonisierungs-Potenzial nicht ausschöpfen.
Energiewende, Technologie und Versorgungssicherheit als Treiber für Netzinfrastruktur
Kurz, Netzinfrastruktur erweist sich als regelrechter Flaschenhals des Trends zur Elektrifizierung (siehe Grafik unten). Ein unzureichender Ausbau könnte sich gleich auf mehreren Ebenen nachteilig auswirken: Sowohl bei der Versorgungssicherheit undder technologischen Entwicklung alsauch bei der für den Klimaschutz so wichtigen Energiewende. So wird die Kombination von Erneuerbaren Energien und Elektrifizierung häufig als zentrale und kosteneffiziente Dekarbonisierungs-Strategie betrachtet. Dies, da elektrische Technologien energieeffizienter sind als ihre Verbrenner-Pendants und die Abhängigkeit von teuren importierten fossilen Brennstoffen verringern.
Unschwer lässt sich erkennen, dass sich daraus über die nächsten Jahre ein gewaltiger Investitionsbedarf rund um die Netzinfrastruktur ergibt. Allein für den EU-Raum forderte Kommissionspräsidentin von der Leyen vergangenen September eindringlich EUR 3,2 Billionen für Stromerzeugung, Stromnetze und Speicherkapazitäten.
Rasante Zunahme bei Strombedarf und -angebot rückt Netzinfrastruktur in den Fokus
Wo wir beim Thema Netzinfrastruktur den Fokus setzen
Während Staaten mit der grossen Kelle anrichten können, setzen wir bei unseren aktiven Investments in den Bereich Netzinfrastruktur klar auf Selektion: Im Rahmen unserer nachhaltigen Strategie zu globalen Aktien wie auch beim Themenfonds zu Klimaschutz und Energiewende fokussieren wir auf Unternehmen, die aus unserer Sicht überdurchschnittliche Wachstumsperspektiven und attraktive Kapitalrenditechancen bieten.
Entsprechend legen wir unser Augenmerk auf folgende Bereiche:
- Stromleitungen: Die Ausrüstung für Hochspannungs-Übertragungsnetze erachten wir aus Anlagesicht als besonders interessant. Die Hochspannungs-Infrastruktur dürfte direkt von der ehrgeizigen Elektrifizierungs-Agenda der EU profitieren; allein die Pläne für die europäischen Übertragungsnetze umfassen 141 Projekte und über 4'000 Kilometern zusätzliche Infrastruktur, wobei viele dieser Anlagen von regulierten Renditen und staatlich geförderten Investitionen profitieren. In Europa und in den USA besteht zudem ein dringender Erneuerungsbedarf der bestehenden Netzinfrastruktur, um die Versorgungssicherheit aufrechtzuerhalten.
- Leistungstransformatoren und Schaltanlagen: Hier bestehen potenziell die grössten Lieferengpässen im gesamten Netzausbau. Die Preise für Transformatoren sind seit dem Jahr 2020 um etwa 75% und jene für Schaltanlagen um etwa 60% gestiegen. Die Lieferzeiten für kritische Komponenten wie Leistungstransformatoren betragen nach wie vor bis zu drei Jahre. Angebot und Nachfrage dürften frühestens gegen Ende des Jahrzehnts wieder in ein Gleichgewicht geraten.
- Verteilnetz-Infrastruktur: Ausrüstung für die Tief- und Mittelspannungsnetze ist unserer Meinung nach ein weiterer wichtiger Investitionsbereich. Dazu gehören vor allem Transformatoren, Schaltanlagen und Leistungsschalter, deren grossflächiger Einsatz mit der steigenden Komplexität der Verteilnetze immer wichtiger wird. Sowohl die Nachfrageseite (so etwa Elektromobilität, Wärmepumpen, Rechenzentren) als auch die Angebotsseite (Panels auf Hausdächern sowie grossflächige Solar- und Windparks) werden zunehmend dynamischer und komplexer. Dies erfordert eine flexiblere Netzsteuerung sowie ausreichende Netzkapazitäten.
Unser Fazit zu den Chancen von Netzinfrastruktur:
Aktuell treffen Stromangebot und -nachfrage vielerorts auf eine unzureichende Netzinfrastruktur. Staaten haben die Problematik mittlerweile erkannt; sie planen mit Blick auf die Versorgungssicherheit und Hand in Hand mit der Privatwirtschaft gewaltige Investitionen in den Netzausbau. Das sorgt zusammen mit dem Trend zu Elektrifizierung für spannendes Potenzial bei nachhaltigen Investments: Wir favorisieren im Rahmen unserer nachhaltigen Swisscanto Aktien- und Themenstrategien den Bereich Netzinfrastruktur, der unter anderem die Hochspannungsleitungen, Leistungstransformatoren & Schaltanlagen, sowie Verteilnetze umfasst.
Die Fonds im Fokus
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