Moniteur des caisses de pension : une base solide pour vos décisions

• Performance En juillet, les caisses ont enregistré une performance moyenne de -0,2% en données équipondérées. Les actions ont dégagé des rendements positifs, tandis que les obligations et l’immobilier indirect ont perdu de la valeur sous l’effet de la hausse des taux d’intérêt. Depuis le début de l’année, la performance moyenne de l’ensemble des caisses reste nettement positive, à 4,2%.
• Taux de couverture En juillet, le degré de couverture des caisses de droit privé, pondéré en fonction des capitaux, a légèrement reculé, passant du niveau record de 123,8% atteint en juin à 123,3%. Il s’établit désormais à 117,1% pour les caisses de droit public à capitalisation complète et à 94,2% pour celles à capitalisation partielle. Dans ces deux catégories également, les degrés de couverture ont légèrement diminué par rapport au mois précédent.
• Classes d’actifs Parmi les catégories de placement considérées, les matières premières ont enregistré la meilleure performance en juillet, soutenues par la nouvelle escalade du conflit en Iran. Du côté des actions, les valeurs suisses ont devancé leurs homologues étrangères. Les obligations, suisses comme étrangères, ont nettement reculé en juillet. L’immobilier suisse indirect a lui aussi souffert de la hausse des taux d’intérêt.
• Marchés financiers La nouvelle escalade du conflit en Iran a temporairement entraîné une forte hausse du prix du pétrole. Les rendements réels ont également progressé : aux États-Unis, le taux à dix ans se situe à nouveau à proximité de son plus haut niveau de 2023. Le marché des actions a toutefois relativement bien résisté à cette hausse des rendements en juillet, dans un contexte de rotation vers des secteurs plus défensifs.
• Perspectives À l’approche des élections de mi-mandat aux États-Unis, la pression reste forte sur le président Trump afin qu’il contribue à apaiser le conflit avec l’Iran. Une détente devrait exercer un effet modérateur sur le prix du pétrole et les taux d’intérêt. Compte tenu de la croissance toujours exceptionnellement élevée des bénéfices des entreprises et des surprises positives concernant la conjoncture mondiale, nous restons constructifs à l’égard des actions. Dans l’immobilier, une phase de consolidation est possible à court terme en raison d’une saisonnalité défavorable et de valorisations élevées.

Figure 1.1 : Performance en CHF des principales classes d’actifs par rapport à l’année précédente

• Avec une performance de 2,2%, les matières premières ont enregistré en juillet le meilleur résultat parmi les catégories de placement considérées, en raison de l’intensification des tensions liées au conflit en Iran. Depuis le début de l’année, elles ferment toutefois la marche avec une performance de -3,0%.
• Avec une performance de 0,7% en juillet, les actions suisses ont nettement devancé leurs homologues étrangères, qui n’ont progressé que de 0,1%. Depuis le début de l’année, les actions étrangères affichent la meilleure performance parmi les catégories considérées, à 13,1%.
• En raison de leur performance négative en juillet, les obligations suisses et étrangères évoluent désormais toutes deux dans le rouge depuis le début de l’année, avec des performances respectives de -0,3% et -1,2%.

Figure 1.2 : Répartition des performances

• Depuis le début de l’année, les 10% de caisses ayant enregistré les meilleures performances ont dégagé un rendement de 5,7%, contre 2,5% pour les moins performantes.
• L’écart de performance depuis le début de l’année entre les caisses affichant les rendements les plus élevés et celles présentant les rendements les plus faibles s’établit actuellement à 3,2 points de pourcentage et s’est encore creusé en juillet.

Figure 1.3 : Performance selon la taille du capital de prévoyance

• Performance identique : depuis le début de l’année, les caisses dont la fortune de prévoyance est inférieure à 300 millions de CHF ont enregistré la même performance, soit 4,2%, que celles dont la fortune de prévoyance dépasse 1 milliard de CHF.

Figure 1.4 : Performance selon la part de rentiers (capital de prévoyance des rentiers)

• Les écarts de performance entre les caisses affichant une faible proportion de bénéficiaires de rentes et celles où cette proportion est élevée ont continué de se creuser et atteignent désormais 1,8 point de pourcentage depuis le début de l’année. Cette différence s’explique par l’allocation d’actifs plus défensive des institutions de prévoyance comptant une proportion plus élevée de bénéficiaires de rentes.
• Leur performance moyenne depuis le début de l’année s’établit respectivement à 4,3% et 2,5%.
• En juillet, les caisses affichant une forte proportion de bénéficiaires de rentes ont perdu -0,4 point de pourcentage, soit davantage que les caisses où cette proportion est faible, qui ont reculé de -0,2 point de pourcentage. Cette différence s’explique par leur allocation plus importante aux obligations.

Figure 1.5 : Performance selon le degré de couverture

• Depuis le début de l’année, les différences de degré de couverture n’ont eu qu’une incidence marginale sur la performance des caisses. Les caisses affichant un degré de couverture élevé, supérieur à 110%, ont enregistré une performance moyenne de 4,3%, contre 4,0% pour celles dont le degré de couverture est inférieur à 110%.

Figure 1.6 : Performance par secteur d’activité (selon NOGA 2025)

• Depuis le début de l’année, les écarts de performance entre les branches sont restés relativement faibles. Le commerce arrive en tête avec une performance de 4,4%, tandis que le secteur financier affiche la plus faible performance, avec 3,9%.

Figure 2.1 : Évolution du degré de couverture en %, pondéré selon les capitaux

• Les degrés de couverture des institutions de prévoyance de droit privé et de celles de droit public à capitalisation complète ont légèrement reculé en juillet, pour s’établir en moyenne à respectivement 123,3% et 117,1%.
• À fin juillet, le degré de couverture des institutions de prévoyance de droit public à capitalisation partielle s’élevait à 94,2%, soit également un niveau légèrement inférieur à celui du mois précédent.