Moniteur des caisses de pension : une base solide pour vos décisions

• Performance En mars, les caisses de pension (pondération égale) ont enregistré une performance moyenne de -2,4%. Depuis le début de l’année, la performance moyenne s’inscrit légèrement en territoire négatif, à -0,6%.
• Taux de couverture Après le niveau record atteint en février, le taux de couverture pondéré par les actifs des caisses de droit privé s’est replié pour s’établir à 119,3% à fin mars. Les caisses publiques affichent désormais un taux de couverture de 114,2% pour les institutions entièrement capitalisées et de 91,3% pour celles à capitalisation partielle.
• Classes d'actifs Les investissements en private equity se sont révélés particulièrement résistants en mars, affichant avec +3,9% la meilleure performance parmi les classes d’actifs observées. En deuxième position figurent les immobiliers suisses directs, avec +0,5%. À l’inverse, les immobiliers suisses indirects ont nettement reculé, avec -5,3%. Seules les actions suisses (-7,4%) ont enregistré une performance plus faible. Depuis le début de l’année, les matières premières conservent la meilleure performance, avec +15%.
• Marchés financiers En mars, le thème de l’approvisionnement énergétique a relégué celui de l’intelligence artificielle (IA) au second plan dans l’actualité. Dans un contexte de hausse de 50% du prix du pétrole, les marchés financiers ont intégré un scénario de stagflation – un narratif que nous jugeons toutefois injustifié et déjà observé en 2022. Du point de vue américain, deux scénarios paraissent les plus probables pour des raisons électorales : soit une désescalade rapide au Moyen-Orient, soit, à l’inverse, une escalade militaire visant à lever le blocage des livraisons de pétrole.
• Perspectives Depuis le niveau record atteint fin février, le marché actions mondial a reculé d’environ 8% en USD. L’euphorie observée fin février s’est atténuée, ce qui, combiné à la poursuite de la croissance des bénéfices des entreprises, reste favorable aux actions. Sur le plan régional, le marché suisse nous semble attractif, des perspectives trop négatives y étant, selon nous, déjà intégrées dans les cours. Du côté des placements alternatifs, nous voyons du potentiel dans l’or après la récente correction.

Figure 1.1 : Performance 2025 en CHF des principales classes d’actifs par rapport à l’année précédente

• Les matières premières affichent la meilleure performance, avec +15% depuis le début de l’année.
• Les actions étrangères (-1,4%) évoluent mieux que les actions suisses (-2,3%). Le mois précédent, la situation était inverse.
• Les obligations en CHF (+0,1%) surperforment les obligations étrangères (-0,7%).
• Depuis le début de l’année, l’immobilier suisse présente un écart de performance marqué entre les valeurs directes (+1%) et indirectes (-3,8%).

Figure 1.2 : Répartition des performances

• Les 10% des caisses les plus performantes affichent une performance de 0% depuis le début de l’année.
• Les 10% les moins performantes enregistrent -1%.
• Sur le mois mars uniquement, les 10% des meilleures caisses ont surperformé les 10% les moins performantes de 1,6 point de pourcentage.
• L’écart de performance entre les caisses les plus et les moins performantes atteint ainsi 1 point de pourcentage depuis le début de l’année.

Figure 1.3 : Performance selon la taille du capital de prévoyance

• Aucune différence de performance n’est observée entre les caisses disposant d’un volume d’actifs faible (< CHF 300 mio), moyen ou élevé (> CHF 1 milliard). Dans les trois catégories, la performance moyenne s’établit à -0,6% depuis le début de l’année.
• Alors que les petites caisses surperformaient encore les grandes jusqu’à fin février, aucune différence n’est désormais observable à fin mars.

Figure 1.4 : Performance selon la part de rentiers (capital de prévoyance des rentiers)

• Les écarts de performance entre caisses à forte et faible proportion de rentiers restent limités à +0,1 point de pourcentage.
• La performance moyenne depuis le début de l'année s’établit à -0,5% respectivement -0,6%.

Figure 1.5 : Performance selon le degré de couverture

• Le niveau du taux de couverture a eu peu d’influence sur la performance : les caisses affichant un taux supérieur à 110% comme celles en dessous enregistrent une performance moyenne de -0,6% depuis le début de l’année.

Figure 1.6 : Performance par secteur d’activité (selon NOGA 2008)

• Les écarts de performance entre branches restent faibles : la construction, la santé et la finance se situent légèrement en tête avec -0,5%, tandis que les autres branches affichent environ -0,6%.

Figure 2.1 : Évolution du degré de couverture en %, pondéré selon les capitaux

• Après les niveaux records atteints en février, les taux de couverture des institutions de droit privé et des institutions publiques entièrement capitalisées ont reculé en mars, en raison des turbulences de marché, à 119,3% (-2,9 points de pourcentage) respectivement 114,2% (-2,8 points de pourcentage).
• Pour les institutions publiques partiellement capitalisées, le taux de couverture s’établit à 91,3% à fin mars (-2,3 points de pourcentage).

Points clés méthodologiques

Le moniteur Swisscanto des caisses de pension se base sur les données de l'étude sur les caisses de pension suisses de Swisscanto. Pour cette étude, la filiale de la Zürcher Kantonalbank réalise au début de chaque année une enquête approfondie auprès des caisses de pension locales. Les estimations du moniteur des caisses de pension s'appuient sur les données réelles des institutions de prévoyance à la fin de l'année précédente, collectées dans le cadre de l'étude sur les caisses de pension suisses. Les projections sont réalisées sur la base de l'allocation d'actifs déclarée par les participants à l'étude à la fin de l'année.

En raison des retards de publication, la performance mensuelle est d'abord calculée à partir d'indices, puis remplacée le mois suivant par les rendements réels issus des données Global Custody anonymisées et agrégées. Par conséquent, les données de performance peuvent être modifiées ultérieurement, notamment pour les catégories d'actifs illiquides. Les nouvelles valeurs seront immédiatement intégrées dans les calculs.

L'univers des caisses de pension repose sur l'étude sur les caisses de pension suisses de Swisscanto, ce qui permet une analyse détaillée des sous-groupes tels que la forme juridique et la taille. Si l'on s'appuie sur la dernière étude, le calcul de la performance tient compte de frais de gestion de fortune de 41 points de base par an. L'évolution du degré de couverture est calculée sur la base du rendement cible médian des participants à l'étude (2025 : 2 %).

Cette analyse exhaustive fournit des informations précieuses sur la performance et la structure des caisses de pension suisses et aide à prendre des décisions éclairées pour l'avenir.

Tableau 1 : Désignations sectorielles non abrégées selon NOGA 2008

Seuls les secteurs comptant au moins vingt institutions de prévoyance selon l'enquête sont évalués. Vous trouverez de plus amples informations sur NOGA 2008 ici.