Moniteur des caisses de pension : une base solide pour vos décisions

• Performance Portées par l’évolution positive des marchés des actions et des obligations, les caisses ont enregistré en juin une performance moyenne de 1,2% (pondération égale). Depuis le début de l’année, la performance moyenne s’inscrit nettement en territoire positif, à 4,5%.
• Taux de couverture En juin, les caisses de droit privé ont encore amélioré leur taux de couverture pondéré en fonction du capital, qui atteint désormais 123,8%. Il s’agit du niveau le plus élevé depuis le début de la collecte des données en 2000. Pour les caisses de droit public à capitalisation intégrale, le taux de couverture s’élève désormais à 117,6%, et à 94,5% pour celles à capitalisation partielle. Ces niveaux constituent aussi de nouveaux records.
• Classes d’actifs Parmi les catégories d’actifs analysées, les actions suisses ont enregistré la meilleure performance en juin et ont nettement surperformé leurs homologues étrangères. Les obligations suisses, les obligations étrangères ainsi que l’immobilier ont également clôturé le mois sur une note positive. En revanche, les matières premières ont fortement reculé en juin à la suite de l’apaisement des tensions au Moyen-Orient.
• Marchés financiers À la suite de l’accord-cadre conclu entre les États-Unis et l’Iran, le prix du pétrole est retombé à son niveau d’avant-guerre. Cette évolution, conjuguée au discours résolument restrictif (« hawkish ») du nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, a entraîné un recul des anticipations d’inflation aux États-Unis. Alors que les actions américaines en USD ont quelque peu perdu de leur élan en juin, les actions suisses ont enregistré un excellent mois.
• Perspectives Contrairement à ce qu’anticipe actuellement le marché, nous ne prévoyons pas, à ce stade, de nouvelles hausses de taux de la Fed. Étant donné que la croissance des bénéfices des entreprises reste solide, que la conjoncture continue de se renforcer et que les indicateurs de sentiment ne sont plus en situation d’euphorie, nous conservons une appréciation constructive des marchés actions, en particulier des valeurs cycliques.

Figure 1.1 : Performance en CHF des principales classes d’actifs par rapport à l’année précédente

• Depuis le début de l’année, les actions étrangères affichent toujours la meilleure performance parmi les catégories d’actifs analysées, avec 12,8%. Les actions suisses ont toutefois rattrapé une partie de leur retard en juin et affichent désormais une progression de 9,7% depuis le début de l’année.
• À la suite de l’accord entre les États-Unis et l’Iran, les matières premières ont fortement reculé en juin. Avec une performance de -3,3% depuis le début de l’année, elles constituent désormais la catégorie d’actifs la moins performante.
• Depuis le début de l’année, les obligations suisses ont enregistré une performance de 0,9%, supérieure à celle des obligations étrangères (0,0%).

Figure 1.2 : Répartition des performances

• Les 10% des caisses affichant la meilleure performance ont enregistré un rendement de 5,9% depuis le début de l’année.
• Les 10% des caisses affichant la plus faible performance ont enregistré un rendement de 3,0% depuis le début de l’année.
• L’écart de performance entre les caisses les plus performantes et les moins performantes atteint désormais 2,9 points de pourcentage et s’est encore creusé en juin.

Figure 1.3 : Performance selon la taille du capital de prévoyance

• Performance identique : depuis le début de l’année, les caisses disposant d’une faible fortune de prévoyance (< 300 millions de CHF) ont enregistré la même performance (4,5%) que celles disposant d’une fortune de prévoyance élevée (> 1 milliard de CHF).

Figure 1.4 : Performance selon la part de rentiers (capital de prévoyance des rentiers)

• Les écarts de performance entre les caisses présentant une forte ou une faible proportion de retraités se sont encore accentués et atteignent désormais 1,6 points de pourcentage depuis le début de l’année. En règle générale, cette évolution s’explique par l’allocation d’actifs plus défensive des institutions de prévoyance comptant une part plus importante de retraités.
• La performance moyenne réalisée depuis le début de l’année s’élève respectivement à 3,0% et 4,6%.
• En juin, les caisses affichant une forte proportion de retraités ont amélioré leur performance de 0,1 point de pourcentage par rapport au mois précédent, pour atteindre 1,0%, grâce à une préférence plus marquée pour les placements domestiques (« home bias »). À l’inverse, les caisses présentant une faible proportion de retraités ont enregistré une performance inférieure de 0,3 point de pourcentage, s’établissant à 1,2%.

Figure 1.5 : Performance selon le degré de couverture

• Depuis le début de l’année, le niveau du taux de couverture n’a eu qu’une influence limitée sur la performance des caisses. Les caisses affichant un taux de couverture élevé (>110%) ont enregistré une performance moyenne de 4,5%, contre 4,3% pour celles dont le taux de couverture est inférieur à 110%.

Figure 1.6 : Performance par secteur d’activité (selon NOGA 2025)

• Depuis le début de l’année, les écarts de performance entre les branches sont restés limités. Le commerce affiche la meilleure performance, avec 4,7%, tandis que les secteurs des transports et de la finance ferment la marche avec 4,2% chacun.

Figure 2.1 : Évolution du degré de couverture en %, pondéré selon les capitaux

• En juin, les taux de couverture des institutions de prévoyance de droit privé ainsi que des institutions de droit public entièrement capitalisées ont continué de progresser pour atteindre respectivement 123,8% et 117,6% en moyenne. Il s’agit, dans les deux cas, des niveaux les plus élevés observés depuis le début de la collecte des données en 2000.
• À fin juin, les institutions de prévoyance de droit public à capitalisation partielle affichaient un taux de couverture de 94,5%, établissant elles aussi un nouveau record.