IA et longé­vité en bonne santé : un duo gagnant pour les investis­seurs ?

DRAM plutôt qu’IRAN : cette formule résume bien l’évolution récente des marchés financiers. À peine les craintes liées au conflit au Proche-Orient se sont-elles quelque peu dissipées, à la fin du mois de mars, que les investisseurs se sont à nouveau tournés avec enthousiasme  vers le potentiel de croissance historique de l’intelligence artificielle (IA). DRAM (Dynamic Random Access Memory), désigne la mémoire vive indispensable aux calculs liés à l’IA.

Les valorisations vertigineuses affichées par les titres associés à cette technologie d’avenir ne semblent manifestement pas les décourager.

Le retour du mode « risk-on » sur les marchés boursiers a également pour conséquence de reléguer d’autres valeurs au second plan. Le thème d’investissement de la longévité en bonne santé (Healthy Longevity), traditionnellement considéré comme défensif, n'échappe pas à cette évolution, telle que nous la définissons dans notre stratégie d’actions durables. 

L'engouement pour l'IA relègue au second plan les qualités défensives du thème d’investissement de la longévité

Cette évolution s’est traduite de la manière suivante : après une phase de rattrapage entre octobre 2025 et février dernier, les valeurs du secteur de la santé, en particulier, ont à nouveau été éclipsées par une « tendance IA » qui domine tous les autres thèmes. Et ce, alors même qu’elles affichent des valorisations relativement attractives et que les entreprises qui répondent, par leurs produits et services, à l'aspiration à une vie longue en bonne santé comptent parmi les pionnières dans l’utilisation de l’IA.

Selon nous, il n'est toutefois pas pertinent, du point de vue de l’investissement, d'opposer l’IA et le thème d’investissement de la longévité. Ces deux univers se complètent au contraire idéalement : d'un côté, l'impressionnante dynamique de croissance des valeurs liées à l’IA ; de l'autre, le thème d’investissement de la longévité en bonne santé, porté par des tendances structurelles. Ensemble, ils constituent, selon nous, un « pair trade » particulièrement attractif au sein d’un portefeuille construit selon des critères durables.

Selon nous, plusieurs éléments plaident en faveur du fait que les valeurs issues de l’univers de la longévité en bonne santé continueront de bénéficier des tendances structurelles :

• Les projecteurs peuvent être trompeurs L’attention portée à un récit dominant fait partie intégrante de la psychologie des marchés. Dans de telles phases, des thèmes d’investissement structurels comme la longévité en bonne santé peuvent temporairement passer hors du champ de vision des investisseurs. Non pas parce que leurs fondamentaux se seraient détériorés, mais simplement parce que l’attention se porte sur d’autres segments. Or, l’intérêt du marché peut revenir en force.  Savoir identifier ces schémas et s’y préparer suffisamment à l’avance peut faire toute la différence entre le succès et l’échec d’une stratégie d’investissement. Dans ce contexte, nous considérons le thème d’investissement de la longévité comme un remède contre les « creux » inattendus que pourrait connaître le segment de l’IA, certes attractif, mais désormais valorisé à des niveaux élevés.
• Une population toujours plus âgée Les tendances structurelles de long terme résistent aux fluctuations des marchés et de la géopolitique. La démographie en est le meilleur exemple : le vieillissement de la société progresse inexorablement à l’échelle mondiale depuis des décennies. Selon les données publiées par les Nations Unies en 2022, la mortalité a reculé de manière significative à l’échelle mondiale entre 1950 et 2021 dans toutes les classes d’âge de moins de 55 ans (voir graphique ci-dessous). Des évolutions marquées s'observent également chez les seniors. Ainsi, en 1950, c’est la tranche des 70-74 ans qui affichait le taux de mortalité le plus élevé. En 2021, cette situation concernait la tranche des 80-84 ans.
• Une demande soutenue Cette évolution démographique a de profondes répercussions sur la santé. Les personnes âgées sont plus exposées aux maladies chroniques et à toutes sortes d'affections. Selon nous, la demande de traitements, de solutions diagnostiques et de technologies médicales devrait donc continuer de progresser. Dans le même temps, nous aspirons tous à rester en bonne santé, actifs et autonomes le plus longtemps possible. C'est précisément cette aspiration qui constitue le fondement du thème d’investissement de la longévité en bonne santé et des sous-thèmes qui le composent dans notre stratégie d'actions durables. Outre les valeurs des secteurs de la santé et des technologies médicales, ceux-ci couvrent également les domaines d'un mode de vie sain, de la finance, ainsi que des produits et services destinés aux personnes âgées, autrement dit la « Silver Economy ».

 
La démographie plaide en faveur du thème d’investissement de la longévité en bonne santé : répartition des décès par tranche d’âge en 1950 et 2021 (hors tranche d’âge 0-4 ans, en % du nombre total de décès pour chaque année) 

L'envolée des coûts de santé : un moteur à la fois pour l'IA et la longévité

Le potentiel disruptif des technologies d’avenir et les opportunités offertes par la longévité en bonne santé se rejoignent encore davantage lorsqu’on prend en compte un autre moteur essentiel de ce thème d’investissement : les coûts de santé.

En raison de l'allongement de l'espérance de vie, les dépenses de santé augmentent fortement dans les pays industrialisés. Elles progressent depuis plusieurs années déjà et représentent désormais entre 8% et 18% du PIB dans les pays de l’OCDE, selon les estimations publiées par l’organisation internationale en 2024. Les baby-boomers les plus âgés atteignant désormais 80 ans, cette proportion devrait encore augmenter. Dans le même temps, la population active tend à diminuer, ce qui accentue les défis liés au financement des systèmes de santé.

Cette évolution met en lumière l’un des grands espoirs suscités par l’IA : les gains d’efficacité que son utilisation est susceptible de générer. Les application permettant de contenir la hausse des coûts de santé sont nombreuses. On peut citer notamment le dépistage précoce des maladies, la recherche et le développement de médicaments, ainsi que l’optimisation des essais cliniques. Et il ne s'agit nullement de science-fiction. Comme nous l’avons déjà évoqué, les entreprises issues de l’univers de la longévité en bonne santé comptent parmi les pionnières dans l’application de l’IA.

Trois exemples illustrant comment le secteur de la santé tire parti de l’IA 

Du point de vue de l’investissement, la complémentarité entre l’IA et le secteur de la santé apparaît d'autant plus évidente que plusieurs entreprises de ce secteur jouent déjà un rôle de pionnier dans l’application de cette technologie d’avenir. Grâce à leur modèle d'affaires, elles ont en outre mis en place de solides barrières à l’entrée face à d'éventuels concurrents. Ces perspectives d'investissement attrayantes sont actuellement accessibles à des valorisations souvent intéressantes, à la suite de la récente correction des valeurs défensives. Les exemples suivants l'illustrent :

• IQVIA : cette entreprise américaine est l’un des principaux fournisseurs mondiaux de solutions d'analyse, de technologies et de services de recherche sous contrat destinés à l'industrie pharmaceutique. Elle s’appuie notamment sur une base de données regroupant plus de 1,2 milliard de dossiers de santé afin d’aider les acteurs du secteur à faire progresser la recherche clinique et à améliorer les résultats thérapeutiques pour les patients, un objectif particulièrement important du point de vue de l’investissement durable.
  
  Perspective IA : en collaboration avec le fabricant de semi-conducteurs NVIDIA, IQVIA a récemment lancé une plateforme d’IA et utilise déjà des agents d'IA permettant à ses clients de traiter plus efficacement d’immenses volumes de données. Cette évolution pourrait encore accélérer le développement de nouveaux médicaments et stimuler la demande pour les services de l’entreprise. Sa vaste base de données exclusive lui confère par ailleurs une position dominante sur le marché, difficilement reproductible.
  
  
• Waystar : fondée en 2017, cette entreprise américaine s'est donné pour objectif de réduire les importantes inefficacités administratives du système de santé américain et, par conséquent, les coûts qui en découlent. Grâce à une plateforme basée sur le cloud, elle accompagne notamment les hôpitaux et les cabinets médicaux dans leurs processus de facturation, souvent complexes.
  
  Perspective IA : avec son modèle Altitude AI, l’entreprise cherche à améliorer la précision des factures et des demandes de remboursement (claims). L’objectif est de réduire le nombre de transactions rejetées, un exemple classique d' application de l’IA pour gagner en efficacité, et à terme, contribuer à contenir la hausse des coûts de santé.
  
  
• Hinge : cette entreprise américaine fait entrer la physiothérapie sur smartphone. Sa plateforme est conçue pour traiter un large éventail de troubles musculo-squelettiques, notamment les douleurs aiguës ou chroniques, ainsi que la rééducation post-opératoire. Parmi ses clients figurent notamment des entreprises qui intègrent l’application dans le cadre de programmes de santé destinés à leurs employés.
  
  Perspective IA : cette application de télérééducation s’appuie sur l’IA et sur des capteurs portables (wearables) pour accompagner les patients pas à pas tout au long de leurs exercices. Le caractère accessible de ces exercices vise à traiter les troubles musculo-squelettiques le plus tôt possible et à prévenir ainsi les affections chroniques coûteuses.

Notre conclusion :

Les périodes marquées par des bouleversements macroéconomiques ou géopolitiques offrent souvent l’occasion de reconsidérer des thèmes d'investissement de long terme à des valorisations plus attractives. Les investisseurs qui se concentrent exclusivement sur l'actualité ou sur les récits dominants du marché prennent un risque : celui de perdre de vue des moteurs de long terme, tels que la démographie ou l’innovation, qui pourraient continuer à façonner la demande dans le secteur de la santé au cours des prochaines décennies. Avec l’expertise nécessaire, il est d’ores et déjà possible d’identifier des entreprises qui conjuguent le potentiel de l’IA avec des tendances structurelles de la demande.