Anlegen in Silber: Wie hell glänzt das Edelmetall wirklich?
Im Schatten von Gold hat der Silberpreis dieses Jahr zu einem eindrücklichen Sprint angesetzt. Portfoliomanager Cyrill Staubli analysiert die Treiber hinter der Rallye und zeigt auf, welche Rolle das Edelmetall in einem Portfolio spielen kann. Er mahnt dabei auch zu Augenmass.
Autor: Cyrill Staubli
Die drei wichtigsten Merkpunkte zum Anlegen in Silber im Portfolio-Kontext
- Der rasante Preisanstieg von Silber hat mehrere Gründe – darunter ein strukturell knappes Angebot.
- Silber kann in einem Portfolio eine bedeutende Rolle spielen. Dennoch ist beim Anlegen Augenmass geboten.
- Aus unserer Sicht bestehen gute Chancen, dass sich der Preis von Silber positiv entwickelt.
Aktuell mögen die Blicke der meisten Marktteilnehmenden fest auf den haussierenden Goldpreis gerichtet sein. Doch im Schatten des gelben Metalls hat Silber ebenfalls zu einem eindrücklichen Höhenflug (siehe Grafik unten) angesetzt: Seit Jahresbeginn kletterte der Unzenpreis in USD um rund 70% und notiert mittlerweile nur noch knapp unter seinem Allzeithoch aus dem Jahr 2011. Was hat diesen enormen Wertgewinn ausgelöst?
Rasanter Silberpreisanstieg (in USD je Unze)
Wir erkennen gleich mehrere Gründe (siehe auch Grafik unten) für die jüngste Rallye im Silberpreis:
- Nachfrage aus der Industrie: Vor allem die Solarindustrie benötigt immer mehr Silber für Photovoltaik-Zellen. Aber auch in Elektronik und E-Mobilität steigt der Bedarf. Silber zählt unserer Meinung nach zu den für die Elektrifizierung und die Energiewende kritischen Rohstoffen, wie wir bereits in einer vertieften Analyse aufgezeigt haben.
- Knappes Angebot: Der Silbermarkt steckt bereits seit einiger Zeit in einem strukturellen Defizit. Konkret schreitet die Erschliessung neuer Minen nur langsam voran, während die Nachfrage aufgrund der Verbreitung neuer Technologien – beispielsweise Elektroautos – noch zunehmen könnte. Gleichzeitig wurden die Lagerbestände in den vergangenen Jahren abgebaut. Dies führt dazu, dass unter dem Strich jährlich mehr Silber benötigt als gefördert wird.
- US-Währung und Zinsen: Ein schwächerer USD und sich abzeichnende Zinssenkungen seitens der amerikanischen Notenbank Fed stützen den Preis vom zinslosen Silber, das in USD gehandelt wird.
- Turbulente Geopolitik: Investoren suchen während den gegenwärtig geopolitisch unsicheren Zeiten nach sicheren Häfen. Klassischerweise profitiert in einem solchen Szenario Gold; Silber zieht aber häufig nach, oftmals noch mit zusätzlichem Schwung.
- Erwachtes Anlageinteresse: Der starke Anstieg des Goldpreises hat Silber mitgezogen, da viele Investorinnen und Investoren Silber als «günstigere» Alternative zum gelben Metall betrachten.
Was treibt die Nachfrage nach Silber? (Verwendungszweck in %)
Edelmetall mit doppeltem Charakter
Silber ist seit Jahrtausenden ein begehrtes Edelmetall. Sei es als Zahlungsmittel, Schmuckstück oder industrieller Rohstoff. Anders als Gold hat Silber einen doppelten Charakter: Es dient einerseits als Wertaufbewahrungsmittel, andererseits ist es ein wichtiger Rohstoff für die Industrie, Technologie und Energiewende (beispielsweise Solarmodule). Genau diese Doppelfunktion macht den Silberpreis oft volatiler, aber auch chancenreicher als den von Gold.
Dieses Interesse von Anlegerseite trügt nicht: Tatsächlich kann Silber im Portfolio eine bedeutende Rolle spielen. Die zentrale Aussage dabei gleich vorneweg: Gold bleibt unserer Meinung nach das strategische Edelmetall, Silber hingegen das taktische «Booster-Investment». Wieso gelangen wir zu diesem Schluss?
Beim Anlegen in Silber Augenmass bewahren
Silber kann in Phasen von steigender Inflation oder geopolitischer Unsicherheit zusätzliche Renditechancen eröffnen. In den inflationären Jahren zwischen 1977 und 1979 rentierte Silber um über 250% besser im Vergleich mit Gold1. Auch im Jahr 2022, während die Welt mit einer hohen Inflationsrate konfrontiert war, zeigte der Silberpreis immer wieder seine starke Seite (siehe Grafik unten).
Gold-Silber-Verhältnis im Fokus (Anzahl Unzen Silber, um eine Unze Gold zu kaufen)
Aufgrund der höheren Volatilität sollten Anlegerinnen und Anleger Silber jedoch mit Augenmass einsetzen und nicht als Basisabsicherung betrachten. So liegt die Volatilität des Silberpreises im Schnitt bei 29%, jene von Gold hingegen bei 16%2. Langfristig bietet Gold zudem auch eine bessere Diversifikation in einem gemischten Portfolio. So beträgt die Korrelation des Goldpreises zum US-Aktien-Leitindex S&P500 0.04; die Korrelation von Silber zum S&P 500 liegt immerhin bei 0.233 (siehe Tabelle unten).
Wie korrelieren Silber und Gold mit Aktien und Anleihen?
|
Silber |
Gold |
S&P 500 |
BBG Global Aggregate |
Silber |
– – |
0,77 |
0,23 |
0,35 |
Gold |
0,77 |
– – |
0,04 |
0,44 |
S&P 500 |
0,23 |
0,04 |
– – |
0,06 |
BBG Global Aggregate |
0,35 |
0,44 |
0,06 |
– – |
Quelle: Bloomberg / S&P / Zürcher Kantonalbank, rechtliche Hinweise zur Grafik siehe unten
Ausblick und Fazit: Wohin geht der Silberpreis?
Aus unserer Sicht bestehen gute Chancen, dass sich der Silberpreis weiterhin positiv entwickelt. Dafür spricht unseres Erachtens, dass das Interesse der Investoren ungebrochen hoch scheint. Dies umso mehr, als Silber – verglichen mit Gold – weiterhin relativ «günstig» bewertet ist. Der strukturelle De-Dollarisierungs-Trend, welcher auch den USD schwächt, bleibt unserer Meinung nach ebenfalls bestehen.
Und schliesslich dürfte das strukturelle Defizit in Silber ebenfalls vorläufig Bestand haben; sinnigerweise ein Trend, der durch die Nachfrage seitens von Anlegerinnen und Anleger noch verschärft wird, wie die steigenden Silberbestände in börsengehandelten Indexfonds (ETFs) zeigen.
Noch ein Nachfragetreiber: Steigende Bestände in Silber ETFs (in Mio. Unzen)
1 Datenbereich: 31.12.1976 – 31.12.1979; Rendite in USD
2 Datenbereich: 31.08.2000 – 31.08.2025; wöchentliche Daten; annualisiert
3 Datenbereich: 31.08.2000 – 31.08.2025; wöchentliche Daten
Rechtliche Hinweise
Rechtliche Hinweise
Rechtliche Hinweise zu den Grafiken:
“BLOOMBERG®” and the Bloomberg indices listed herein (the “Indices”) are service marks of Bloomberg Finance L.P. and its affiliates, including Bloomberg Index Services Limited (“BISL”), the administrator of the Indices (collectively, “Bloomberg”) and have been licensed for use for certain purposes by the distributor hereof (the “Licensee”). Bloomberg is not affiliated with Licensee, and Bloomberg does not approve, endorse, review, or recommend the financial products named herein (the “Products”). Bloomberg does not guarantee the timeliness, accuracy, or completeness of any data or information relating to the Products.
Stand 01.06.24
© 2024 S&P Dow Jones Indices. All rights reserved. S&P, S&P 500, S&P 500 LOW VOLATILITY INDEX, S&P 100, S&P COMPOSITE 1500, S&P 400, S&P MIDCAP 400, S&P 600, S&P SMALLCAP 600, S&P GIVI, GLOBAL TITANS, DIVIDEND ARISTOCRATS, S&P TARGET DATE INDICES, S&P PRISM, S&P STRIDE, GICS, SPIVA, SPDR and INDEXOLOGY are registered trademarks of S&P Global, Inc. (“S&P Global”) or its affiliates. DOW JONES, DJ, DJIA, THE DOW and DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE are registered trademarks of Dow Jones Trademark Holdings LLC (“Dow Jones”). These trademarks together with others have been licensed to S&P Dow Jones Indices LLC. Redistribution or reproduction in whole or in part are prohibited without written permission of S&P Dow Jones Indices LLC. This document does not constitute an offer of services in jurisdictions where S&P Dow Jones Indices LLC, S&P Global, Dow Jones or their respective affiliates (collectively “S&P Dow Jones Indices”) do not have the necessary licenses. Except for certain custom index calculation services, all information provided by S&P Dow Jones Indices is impersonal and not tailored to the needs of any person, entity or group of persons. S&P Dow Jones Indices receives compensation in connection with licensing its indices to third parties and providing custom calculation services. Past performance of an index is not an indication or guarantee of future results.
Stand 01.06.24
Rechtliche Hinweise Schweiz:
Dieses Dokument wurde von der Zürcher Kantonalbank erstellt und ist für die Verbreitung in der Schweiz bestimmt. Sie richtet sich nicht an Personen in anderen Ländern. Wo nicht anders angegeben, beziehen sich die Angaben in diesem Dokument auf die Vermögensverwaltung der Zürcher Kantonalbank, welche kollektive Kapitalanlagen nach schweizerischem und/oder luxemburgischem und/oder irischem Recht (im Folgenden «Swisscanto Fonds») und/oder Anlagegruppen der Swisscanto Anlagestiftungen und/oder Vermögensverwaltungsmandate der Zürcher Kantonalbank umfasst. Diese Angaben dienen ausschliesslich zu Werbe- und Informationszwecken und stellen weder eine Anlageberatung noch eine Anlageempfehlung dar. Dieses Dokument stellt weder ein Verkaufsangebot noch eine Aufforderung oder Einladung zur Zeichnung oder zur Abgabe eines Kaufangebots für Finanzinstrumente dar, noch bildet es eine Grundlage für einen Vertrag oder eine Verpflichtung irgendwelcher Art. Die in diesem Dokument enthaltenen Meinungsäusserungen und Einschätzungen zu Wertpapieren und/oder Emittenten wurden nicht gemäss den Vorschriften zur Unabhängigkeit von Finanzanalysten erstellt und stellen somit Werbemitteilungen dar (und nicht unabhängige Finanzanalyse). Insbesondere unterliegen die für solche Meinungsäusserungen und Einschätzungen verantwortlichen Mitarbeiter nicht notwendigerweise Beschränkungen für den Handel mit den entsprechenden Wertpapieren und dürfen grundsätzlich eigene Geschäfte oder Geschäfte für die Bank in diesen Wertpapieren tätigen. Alleinverbindliche Grundlage für den Erwerb von Swisscanto Fonds sind die jeweiligen veröffentlichten Dokumente (Fondsverträge, Vertragsbedingungen, Prospekte und/oder wesentliche Anlegerinformationen sowie Geschäftsberichte). Diese können kostenlos bezogen werden unter products.swisscanto.com/ sowie in Papierform bei der Swisscanto Fondsleitung AG, Bahnhofstrasse 9, 8001 Zürich, die für die luxemburgischen Fonds als Vertreterin fungiert, und bei allen Geschäftsstellen der Zürcher Kantonalbank, Zürich. Bei Fonds mit Domizil Irland ist die Carne Global Fund Managers (Schweiz) AG Vertreterin. Die Zahlstelle für die irischen Swisscanto Fonds in der Schweiz und für die luxemburgischen Fonds ist die Zürcher Kantonalbank. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen wurden mit geschäftsüblicher Sorgfalt erstellt. Es kann jedoch keine Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit der Angaben geboten werden. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen können jederzeit angepasst werden. Für die Folgen von Investitionen, die sich auf dieses Dokument stützen, wird jegliche Haftung abgelehnt. Mit jeder Investition sind Risiken, insbesondere diejenigen von Wert- und Ertragsschwankungen, verbunden. Hinsichtlich allfälliger Angaben bezüglich Nachhaltigkeit wird darauf hingewiesen, dass es in der Schweiz kein allgemein akzeptiertes Rahmenwerk und keine allgemeingültige Liste von Faktoren gibt, die es zu berücksichtigen gilt, um die Nachhaltigkeit von Anlagen zu gewährleisten. Bei luxemburgischen und irischen Swisscanto Fonds sind Informationen über die nachhaltigkeitsrelevanten Aspekte gemäss der Offenlegungsverordnung (EU) 2019/2088 abrufbar unter products.swisscanto.com/. Die in diesem Dokument beschriebenen Produkte und Dienstleistungen sind für US-Personen gemäss den einschlägigen Regulierungen nicht verfügbar. This publication and the information contained in it must not be distributed and/or redistributed to, used or relied upon by, any person (whether individual or entity) who may be a US person under Regulation S of the US Securities Act of 1933. US persons include any US resident; any corporation, company, partnership or other entity organized under any law of the United States; and other categories set out in Regulation S.
© 2025 Zürcher Kantonalbank. Alle Rechte vorbehalten.
