Pensionskassen-Monitor: Basis für Entscheidungen

Der vorliegende Pensionskassen-Monitor per 30. April 2026 wurde mit den neusten Studiendaten für das Anlagejahr 2025 aktualisiert. Dagegen wurden im vorangegangenen Pensionskassen-Monitor per 31. März 2026 noch die Leistungsindikatoren mit Daten aus der Asset Allocation 2024 geschätzt. Aufgrund der aktualisierten Datenbasis können sich Diskrepanzen bei den Leistungsindikatoren ergeben.

Die jüngste Umfrage der Schweizer Pensionskassenstudie von Swisscanto 2026 gibt erste Einblicke in die aktuellen Resultate für das Anlagejahr 2025. Eine Betrachtung der wichtigsten Leistungsparameter zeigt deutlich, dass die Pensionskassen per Ende 2025 eine hohe Leistungsfähigkeit aufweisen: Der Deckungsgrad nähert sich wieder dem Rekordniveau von 2021, die Wertschwankungsreserven sind weitgehend geäufnet. Damit haben die Pensionskassen Spielraum für Leistungsverbesserungen. Indem sie den Versicherten flexible Leistungsverbesserungen über die Verzinsung der Altersguthaben gewähren, bewahren sie ihre Handlungsfreiheit. Im Gegenzug verzichten sie darauf, langfristige Leistungsverbesserungen zu gewähren, etwa durch eine Erhöhung des Umwandlungssatzes.

Umwandlungssätze

Der Umwandlungssatz, der die Höhe der jährlichen Rentenzahlung bestimmt, ist noch marginal rückläufig. Im Jahr 2025 beläuft sich der durchschnittliche Umwandlungssatz auf 5,26% (Vorjahr 5,30%). Damit haben die Umwandlungssätze nach Jahren im Sinkflug (2017: 6,0%) die Talsohle erreicht. Die Tendenz ist weiterhin marginal sinkend, bis im Jahr 2031 erwarten die Pensionskassen einen durchschnittlichen Umwandlungssatz von 5,24%.

Eine Trendwende zurück zu höheren Umwandlungssätzen ist trotz hoher Reserven weiterhin nicht in Sicht. So haben im Jahr 2025 lediglich zwei Pensionskassen den Umwandlungssatz erhöht.

Renditen

Aufgrund des guten Anlagejahrs 2025 erzielten die Pensionskassen eine Rendite von durchschnittlich 6,0% (Vorjahr: 7,6%) für ihre Versicherten. Die Unterschiede zwischen den 10% der Kassen mit der besten Performance (9,1%) und denjenigen 10% mit der schwächsten Performance (3,2%) sind auch dieses Jahr enorm. Auch wenn man die 10% der Kassen betrachtet, die über 5 Jahre am besten performt haben, und diese jenen gegenüberstellt, die im selben Zeitraum die schwächste Performance erzielten, zeigt sich weiterhin eine grosse Differenz.  

Verzinsung

Aufgrund der hohen Renditen im Anlagejahr 2025 und der weitgehend geäufneten Reserven konnten die Pensionskassen ihren aktiv Versicherten eine grosszügige Verzinsung von durchschnittlich 4,7% (Vorjahr 4,3%) gewähren. Dabei handelt es sich um die zweithöchste gewährte Verzinsung der vergangenen 25 Jahre. Ähnlich wie bei der Anlagerendite zeigen sich auch bei der Verzinsung der Altersguthaben deutliche Unterschiede: So haben 2025 die 10% der Kassen mit der höchsten Verzinsung 8,9% vergütet, während die 10% mit der niedrigsten Verzinsung lediglich 2,0% auszahlten.

Deckungsgrad

Die hohe Leistungsfähigkeit der Pensionskassen zeigt sich in den Deckungsgraden, die je nach Rechtsform per Ende 2025 den höchsten Stand seit Messbeginn vor 25 Jahren erreichen. So verzeichnen öffentlich-rechtliche Kassen mit Vollkapitalisierung mit 113,2% einen Rekordwert, ebenso wie die teilkapitalisierten Kassen mit 91,2%. Die durchschnittlichen Deckungsgrade der privatrechtlichen Kassen liegen mit 119,6% (Vorjahr 117%) auf dem zweithöchsten Wert seit dem Jahr 2000.  

Damit liegen die meisten Pensionskassen deutlich über dem Zielwert der Reserven, was ihnen Handlungsspielraum bei der Gewährung von flexiblen Leistungen wie der Verzinsung ermöglicht.

Die 26. Ausgabe der Schweizer Pensionskassenstudie mit allen ausführlichen Resultaten wird am 2. Juni 2026 veröffentlicht. Die Umfrage bei den Schweizer Pensionskassen wurde zwischen dem 5. März und dem 16. April durchgeführt. An der Befragung haben 528 Pensionskassen mit einem Vorsorgevermögen von CHF 916 Mia. teilgenommen. Dies entspricht rund 80% der gesamten Vorsorgevermögen in der Schweiz.

Der Swisscanto Pensionskassen-Monitor basiert auf den Daten der Schweizer Pensionskassenstudie von Swisscanto. Für die Studie führt die Tochtergesellschaft der Zürcher Kantonalbank Anfang Jahr jeweils eine umfangreiche Umfrage bei den hiesigen Pensionskassen durch. Die Schätzungen des Pensionskassen-Monitors basieren auf den tatsächlichen Angaben der Vorsorgeeinrichtungen per Ende des Vorjahres, die im Rahmen der Schweizer Pensionskassenstudie erhoben wurden. Die Hochrechnungen erfolgen anhand der von den Umfrageteilnehmenden gemeldeten Asset Allocation zum Jahresende.

Die monatliche Performance wird aufgrund von Publikationsverzögerungen zunächst anhand von Indizes berechnet und im folgenden Monat durch die tatsächlichen Renditen aus den anonymisierten und aggregierten Global-Custody-Daten ersetzt. Daher können sich Performance-Daten nachträglich ändern, insbesondere bei illiquiden Anlageklassen. Die neuen Werte werden sofort in die Berechnungen integriert.

Das Universum der Pensionskassen basiert auf der Schweizer Pensionskassenstudie von Swisscanto, was eine detaillierte Analyse von Untergruppen wie Rechtsform und Grösse ermöglicht. In Anlehnung an die letzte Studie werden bei der Performance-Berechnung Vermögensverwaltungskosten von 41 Basispunkten pro Jahr berücksichtigt. Für die Entwicklung des Deckungsgrades wird der Median der Sollrendite der Studienteilnehmer (2026: 1,9%) herangezogen.

Diese umfassende Analyse bietet wertvolle Einblicke in die Performance und Struktur der Schweizer Pensionskassen und unterstützt fundierte Entscheidungen für die Zukunft.

Tabelle 1: Ungekürzte Branchenbezeichnungen gemäss NOGA 2025

Es werden nur diejenigen Branchen ausgewertet, zu welchen gemäss Umfrage mindestens zwanzig Vorsorgeeinrichtungen zugehörig sind. Weitere Informationen zu NOGA 2025 finden Sie hier.