Moniteur des caisses de pension : une base solide pour vos décisions

• Performance En octobre, les caisses ont enregistré une performance moyenne de 0,6% à pondération égale. Cette performance tient principalement à la progression des actions suisses, qui a plus que compensé les pertes des actions étrangères. Les obligations suisses et étrangères ont également contribué positivement à la performance grâce à la baisse des taux d’intérêt. Depuis le début de l’année (YTD), la performance moyenne de l’ensemble des caisses reste nettement positive, à 5,1%.
• Taux de couverture Les taux de couverture ont peu évolué par rapport au mois précédent. Le taux de couverture des caisses de droit privé, pondéré en fonction des capitaux, s’établit à 123,6%. Celui des caisses de droit public à capitalisation complète reste quasiment inchangé, à 117,3%, tandis que celui des caisses à capitalisation partielle a progressé pour atteindre 94,5%.
• Classes d’actifs Encore nettement à la traîne par rapport aux actions étrangères à fin septembre, les actions suisses ont opéré un net rattrapage en octobre. L’écart de performance entre les deux catégories depuis le début de l’année est désormais faible. Les matières premières ont enregistré les pertes les plus importantes du mois, pénalisées par la forte baisse de l’or. Les obligations et l’immobilier ont profité du recul des taux d’intérêt et affiché des performances légèrement positives.
• Marchés financiers Comme en juillet, le mois d’octobre a été marqué par une importante rotation sectorielle. Les valeurs liées à l’IA ont été lourdement sanctionnées, de nombreux investisseurs privilégiant les secteurs défensifs. Sur le plan des fondamentaux, les entreprises technologiques continuent pourtant d’afficher une forte croissance des bénéfices, et l’utilisation de l’IA se développe. Les marchés de capitaux exigent néanmoins des primes de risque plus élevées face à l’ampleur des besoins de financement.
• Perspectives Les actions restent attrayantes au regard des fondamentaux, même si l’environnement devient un peu moins favo-rable. Jusqu’ici, la réaction des marchés aux bénéfices des entreprises a été décevante. Les inquiétudes concernant l’endettement public et l’inflation sont probablement excessives, ce qui favorise les emprunts d’État aux niveaux de rendement actuels. Après les fortes pertes enregistrées, les actions des marchés émergents nous paraissent à nouveau attrayantes en termes de valorisation.

Figure 1.1 : Performance en CHF des principales classes d’actifs par rapport à l’année précédente

• Avec une performance de 6,3% en octobre, les actions suisses ont nettement devancé les actions étrangères, qui ont enregistré -2,7%. Après ce rattrapage, l’avance des actions étrangères sur les actions suisses depuis le début de l’année n’est plus que de 0,6 point de pourcentage.
• Les obligations suisses et étrangères ont toutes deux dégagé des rendements positifs en octobre, de 0,8% et 1,1% respectivement. Depuis le début de l’année, les premières sont désormais légèrement en territoire positif, à 0,1%, tandis que les secondes restent dans le rouge, à -2,3%.
• Comme le mois précédent, les matières premières ont enregistré en octobre la plus faible performance parmi les classes d’actifs présentées, à -5,3%.

Figure 1.2 : Répartition des performances

• En octobre, les 10% de caisses les plus performantes ont dégagé un rendement de 1,6%, soit un résultat nettement supérieur à celui des 10% de caisses les moins performantes, à -0,2%.
• Depuis le début de l’année, l’écart de performance entre les caisses les plus performantes et les moins performantes s’établit à 3,9 points de pourcentage.
• Les écarts de performance évoluent de manière similaire à l’année précédente.

Figure 1.3 : Performance selon la taille du capital de prévoyance

• Les performances varient selon la fortune de prévoyance des caisses : les petites institutions (< CHF 300 millions) affichent la meilleure performance en octobre, à 0,8%. Les caisses de taille moyenne (de CHF 300 millions à CHF 1 milliard) ont clôturé le mois à 0,5%. Les grandes institutions (> CHF 1 milliard) ont enregistré la performance la plus faible, à 0,3%.
• Depuis le début de l’année, les petites caisses affichent désormais une légère avance, à 5,2%, devant les caisses de taille moyenne (5,1%) et les grandes caisses (5,1%).

Figure 1.4 : Performance selon la part de rentiers (capital de prévoyance des rentiers)

• En octobre, les caisses comptant une forte proportion de bénéficiaires de rentes ont dégagé un rendement de 0,7%. Celles où cette proportion est plus faible ont clôturé le mois avec un résultat légèrement inférieur, à 0,6%.
• Leur performance moyenne depuis le début de l’année s’établit désormais respectivement à 5,2% et 3,2%. L’écart actuel de 2,0 points de pourcentage est du même ordre de grandeur que celui de 2025 (2,5 points de pourcentage).

Figure 1.5 : Performance selon le degré de couverture

• En octobre, les différences de taux de couverture n’ont pas eu d’incidence sur la performance des caisses. Les caisses dont le taux de couverture est supérieur à 110% comme celles dont il est inférieur à ce seuil ont enregistré une performance moyenne de 0,6%.
• Depuis le début de l’année, les caisses fortement capitalisées (> 110%) affichent une légère avance, avec une performance de 5,2%. Les caisses présentant un taux de couverture inférieur ont enregistré une performance moyenne de 4,8%. 

Figure 1.6 : Performance par secteur d’activité (selon NOGA 2025)

• Depuis le début de l’année, les écarts de performance entre les secteurs sont restés relativement faibles : le commerce affiche la meilleure performance, à 5,3%, tandis que les activités financières et d’assurance ferment la marche, à 4,7%.

Figure 2.1 : Évolution du degré de couverture en %, pondéré selon les capitaux

• Les taux de couverture des institutions de prévoyance de droit privé et de celles de droit public à capitalisation complète sont restés stables en octobre. Ils s’établissent en moyenne à 123,6% et 117,3%, respectivement.
• Pour les institutions de prévoyance de droit public à capitalisation partielle, les taux de couverture s’élèvent à 94,5% à la fin du mois, en hausse de 0,3 point de pourcentage.