Investire global­mente in azioni soste­nibili – la crescita red­ditizia è fonda­mentale

Investire globalmente in titoli sostenibili: concentrati su questi tre punti chiave

1. A nostro avviso, le aziende che contribuiscono allo sviluppo sostenibile attraverso i loro prodotti e servizi hanno il potenziale per raggiungere una crescita superiore alla media.
2. Vediamo un potenziale particolare nei temi di investimento sostenibile quali la decarbonizzazione, la conservazione delle risorse idriche, l'economia circolare, la digitalizzazione e la longevità.
3. A nostro avviso, le aziende devono guadagnarsi il loro costo del capitale per creare valore per gli investitori. Pertanto, è essenziale concentrarsi fortemente sulla qualità e sulla crescita redditizia.
   

In tempi di una politica statunitense che si è allontanata dagli obiettivi climatici e che, con lo slogan «drill baby drill», vuole promuovere lo sfruttamento delle fonti di energia fossile, una tendenza salta all'occhio: sui mercati azionari globali, le aziende che contribuiscono allo sviluppo sostenibile con i loro prodotti e servizi spesso sovraperformano. Attualmente, osserviamo questo fenomeno in particolare nelle aziende le cui attività si concentrano sui temi di investimento della protezione del clima, della decarbonizzazione e della transizione verso un'economia circolare.

Questa evoluzione conferma la nostra filosofia di investimento, che sosteniamo da oltre 20 anni: cerchiamo settori economici in cui esistono sfide esplicite nei settori ambientale e sociale. O, più semplicemente: favoriamo le azioni di aziende che, a nostro avviso, possono contribuire a rendere il mondo un posto migliore con i loro prodotti e servizi.

Perché i temi di investimento sostenibili offrono fonti di crescita?

Per identificare questi titoli all'interno di indici globali come il MSCI World, ci concentriamo innanzitutto su aziende che, secondo il nostro approccio analitico indipendente, presentano un ranking di sostenibilità attraente (vedi riquadro sotto).

Non agiamo per motivi idealistici, ma partendo dal presupposto che proprio queste aziende possano crescere più rapidamente del PIL globale – e quindi offrire un'opportunità di sovraperformance a lungo termine. Abbiamo individuato non meno di cinque temi di investimento sostenibili e strutturali come fonti di alfa: la protezione del clima e la decarbonizzazione, la lotta contro la scarsità d'acqua, la digitalizzazione e le infrastrutture digitali, la transizione verso un'economia circolare e, infine, la longevità in salute.

Cinque temi di investimento in primo piano

Potenziale di crescita e integrazione in un tema di investimento sostenibile non sono però, a nostro avviso, motivi sufficienti per acquistare le azioni di un'azienda. Riteniamo che sia altrettanto importante la qualità: consideriamo attraenti, quindi, le aziende la cui crescita è redditizia e che si distinguono in particolare per un alto rendimento del capitale, un basso indebitamento e una gestione con un eccellente track record.

Perché la crescita qualitativa è così importante?

Guardando a tendenze strutturali come la decarbonizzazione, che coinvolge settori estremamente intensivi in capitale come le energie rinnovabili, diventa evidente quanto questo approccio qualitativo possa essere importante dal punto di vista degli investitori. Non importa quanto sia forte la crescita: se le aziende non coprono i loro costi di capitale, non creano, a nostro avviso, valore aggiunto per gli investitori.

Per restringere un universo azionario globale anche in termini di qualità, raccomandiamo uno screening quantitativo basato su un approccio ROIC (Return on Invested Capital). Questo approccio mette in relazione i rendimenti del capitale di un'azienda con il valore aziendale (EV, Enterprise Value) per capitale investito (IC, Invested Capital). In questo modo, è possibile identificare aziende con rendimenti del capitale elevati e in crescita a una valutazione attraente. Speriamo di individuare una crescita superiore alla media integrandole nei temi di investimento sostenibili. Così si chiude il cerchio dello screening che proponiamo.

Alla ricerca di sostenibilità e alta qualità

Ma dove si trovano attualmente settori che ci convincono sia per il loro potenziale di crescita sostenibile che redditizia?

• Transizione energetica: Per contrastare il riscaldamento globale causato dall'uomo, sono necessarie misure drastiche. Tuttavia, la decarbonizzazione dell'economia non deve significare solo rinunce – potrebbe anche diventare un motore duraturo di crescita. Già oggi sono in corso movimenti impressionanti. Secondo le stime dell'Agenzia Internazionale dell'Energia (IEA), nel 2024 sono stati investiti quasi 2.000 miliardi di dollari in energie pulite, quasi il doppio della somma investita nei combustibili fossili. Per trarre vantaggio da questa transizione come investitori, vediamo opportunità in particolare nei settori delle reti elettriche e delle infrastrutture. Questo trend, secondo noi, apre anche opportunità nell'efficienza energetica, nello stoccaggio dell'energia, nelle infrastrutture pulite, nei trasporti e nelle energie rinnovabili.
• Aumento delle spese sanitarie: Secondo le previsioni delle Nazioni Unite, entro il 2025 fino a 2 miliardi di persone potrebbero avere più di 60 anni. Con l'aumento dell'aspettativa di vita, cresce anche la domanda di trattamenti per malattie croniche e disturbi legati all'età. Questo crea un mercato robusto per prodotti e servizi sanitari. Inoltre, sono necessarie innovazioni per limitare la crescita dei costi sanitari – la prevenzione diventa così una priorità. Ad esempio, trattamenti contro l'obesità per prevenire malattie secondarie come il diabete, le malattie cardiovascolari, l'insufficienza renale o i disturbi neurodegenerativi. Stime secondo cui entro il 2035 fino a 1,8 miliardi di persone potrebbero soffrire di obesità sottolineano l'urgenza di trattamenti preventivi.
• Economia circolare: L'umanità consuma già molte più risorse naturali di quante gli ecosistemi possano rigenerare, secondo il concetto di "Earth Overshoot Day". La transizione verso un'economia circolare si presenta qui come un'alternativa: riduzione dei materiali, riciclo, riutilizzo e sostituzione potrebbero ridurre il consumo di risorse e liberare una crescita spesso sottovalutata dai mercati finanziari. Il fiorente commercio di auto usate o il noleggio di macchine da costruzione negli Stati Uniti ci sembrano, in questo contesto, idee di investimento interessanti. Qual è la nostra conclusione?

La crescita sostenibile e qualitativa deve sempre rimanere una priorità: a nostro avviso, le aziende che contribuiscono allo sviluppo sostenibile attraverso i loro prodotti e servizi hanno il potenziale per raggiungere una crescita superiore alla media. Tuttavia, se le aziende non riescono a coprire il loro costo del capitale, a nostro avviso non creano valore per gli investitori.