Global in nach­haltige Aktien investieren – auf rentables Wachstum kommt es an

Global in nachhaltige Aktien investieren: Auf diese drei Punkte kommt es an

1. Unternehmen, die mit ihren Produkten und Dienstleistungen zur nachhaltigen Entwicklung beitragen, können unserer Meinung nach überdurchschnittlich wachsen.
2. Potenzial sehen wird insbesondere in Zusammenhang mit nachhaltigen Investmentthemen wie Dekarbonisierung, Wasserschutz, Kreislaufwirtschaft, Digitalisierung und Langlebigkeit.
3. Unseres Erachtens müssen Unternehmen ihre Kapitalkosten verdienen, um Mehrwert für Anlegerinnen und Anleger zu schaffen. Entsprechend wichtig ist der Fokus auf Qualität und rentables Wachstum.

In Zeiten einer US-Politik, die sich von Klimazielen verabschiedet hat und mit der Losung «drill baby drill» die Förderung von fossilen Energieträgern forcieren will, sticht die Entwicklung ins Auge: An den weltweiten Aktienmärkten setzen Unter­nehmen, die mit ihren Produkten und Dienstleistungen zu einer nachhaltigen Entwicklung beitragen, in zahlreichen Fällen zur Outperformance an. Aktuell beobachten wir dies insbesondere bei Firmen, deren Aktivitäten auf die Investment­themen Klimaschutz und Dekarbonisierung sowie auf den Wandel hin zur Kreislaufwirtschaft einzahlen.

Die Entwicklung bestätigt unsere Anlagephilosophie, die wir nun schon seit mehr als 20 Jahren vertreten: Wir halten Ausschau nach Bereichen der Wirtschaft, bei denen explizit Herausforderungen in den Bereichen Umwelt und Gesellschaft bestehen. Oder, einfacher ausgedrückt: wir favorisieren Aktien von Unternehmen, die unserer Meinung nach mit ihren Produkten und Dienstleistungen einen Beitrag leisten können, die Welt besser zu machen.

Warum bieten sich nachhaltige Investmentthemen als Wachstumsquellen an?

Um diese Werte innerhalb globaler Indizes wie dem MSCI World ausfindig zu machen, richten wir unseren Blick in einem ersten Schritt auf Unternehmen, die unserem eigenständigen Analyseansatz zufolge ein attraktives Nachhaltigkeits-Ranking aufweisen (siehe Box unten).

Dabei handeln wir nicht aus idealistischen Gründen. Sondern unter der Annahme, dass genau solche Unternehmen schneller wachsen können als das globale BIP – und damit eine Chance auf eine langfristige Überrendite bieten. Als Alpha-Quellen haben wir nicht weniger als fünf nachhaltige und strukturelle Investment­themen aus­gemacht: Klimaschutz und Dekarbo­nisierung, weiter das Ringen gegen die Wasser­knappheit, ausserdem Digitalisierung und digitale Infrastruktur, den Wandel hin zur Kreislaufwirtschaft, und schliesslich die gesunde Langlebigkeit.

Fünf Investmentthemen im Fokus

Wachstumspotenzial und die Einordnung in ein nachhaltiges Investmentthema sind aber aus unserer Sicht noch nicht ausreichende Gründe, um die Aktien eines Unter­nehmens zu kaufen. Mindestens ebenso wichtig ist unseres Erachtens die Qualität: Als attraktiv erachten wir demzufolge Firmen, deren Wachstum profitabel ist und die sich insbesondere durch eine hohe Kapitalrendite, eine tiefe Verschuldung und ein Management mit hervorragendem Leistungsausweis auszeichnen. 

Weshalb ist qualitatives Wachstum so wichtig?

Gerade mit Blick auf strukturelle Trends wie etwa die Dekarbonisierung mit dem enorm kapitalintensiven Bereich der erneuerbaren Energien zeigt sich, wie wichtig dieser Qualitätsansatz aus Investorensicht sein kann. Ganz gleich, wie stark das Wachstum ist: Wenn Firmen ihre Kapitalkosten nicht verdienen, schaffen sie unseres Erachtens keinen Mehrwert für Anlegerinnen und Anleger.

Um ein globales Aktienuniversum auch in Bezug auf Qualität einzugrenzen, empfiehlt sich unserer Meinung nach ein quantitatives Screening gemäss einem ROIC-Ansatz (Return on invested capital). Dabei werden die Kapitalrenditen eines Unternehmens ins Verhältnis gesetzt zum Unternehmenswert EV (Enterprise value) pro eingesetztem Kapital IC (IC, Invested capital). Im Ergebnis können so Firmen mit hohen und wachsenden Kapitalrenditen bei attraktiver Bewertung gefunden werden. Das überdurchschnittliche Wachstum hoffen wir wiederum mit der Einordnung in nachhaltige Investmentthemen ausfindig zu machen. Damit schliesst sich der Kreis des von uns vorgeschlagenen Screenings.

Auf der Suche nach Nachhaltigkeit und hoher Qualität

Doch wo finden sich aktuell Bereiche, die uns sowohl durch nachhaltiges wie auch durch rentables Wachstumspotenzial überzeugen?

- Energiewende: Um der von Menschen verursachten Klimaerwärmung entgegen­zu­wirken, sind einschneidende Massnahmen vonnöten. Doch die ange­strebte Dekarbo­nisierung der Wirtschaft muss nicht nur Verzicht bedeuten – sie könnte auch zu einem anhaltenden Treiber für Wachstum werden. Schon heute sind hier eindrückliche Bewegungen im Gange. Gemäss Schätzungen der Internationalen Energieagentur (IEA) wurden im Jahr 2024 fast USD 2 Billionen in saubere Energie­träger investiert. Dies ist fast das doppelte der Summe, die in fossile Brenn­stoffe floss. Um als Anlegerin oder Anleger von diesem Wandel zu profitieren, sehen wir insbesondere Chancen im Bereich der Stromnetze und -infrastruktur. Der Trend eröffnet unseres Erachtens aber auch Opportunitäten bei der Energieeffizienz und -speicherung, bei sauberer Infrastruktur und Verkehr sowie bei erneuerbaren Energien.

- Steigende Gesundheitsausgaben: Im Jahr 2025 könnten UN-Prognosen zufolge bis zu 2 Milliarden Menschen über 60 Jahre alt sein. Und mit zunehmender Lebens­erwartung steigt der Bedarf an der Behandlung chronischer Krankheiten und alters­bedingter Beschwerden. Das schafft einen robusten Markt für Gesundheits­produkte und -dienstleistungen. Darüber hinaus braucht es Inno­vationen, um nicht zuletzt das Wachstum der Gesundheits­kosten zu begrenzen – die Prävention rückt damit in den Vordergrund. So beispielsweise Behandlungen gegen Fettleibigkeit, um Folge­erkrankungen wie Diabetes, Herzkreislauf-Erkrankungen, Niereninsuffizienz oder Neurodegenerativen Leiden vorzubeugen. Schätzungen, wonach im Jahr 2035 bis zu 1,8 Milliarden Menschen an Adipositas leiden könnten, unterstreichen die Dringlichkeit präventiver Behandlungen.

- Kreislaufwirtschaft: Die Menschheit verbraucht nach dem Konzept des «Earth Overshoot Day» jetzt schon deutlich mehr natürliche Ressourcen, als im Ökosystem nachwachsen. Der Wandel hin zur Kreislaufwirtschaft bietet sich hier als Alternative an: Materialreduktion, Recycling, Wiederverwendung und Substitution könnten den Ressourcen­verschleiss senken und von den Finanzmärkten oftmals noch unter­schätztes Wachstum freisetzen. Das florierende Geschäft mit Schrottautos oder der Verleih von Bau­maschinen in den USA erscheinen uns vor diesem Hintergrund eben­falls als interessante Investmentideen.

Das qualitative, nachhaltige Wachstum muss dabei stets im Blick bleiben: Unternehmen, die mit ihren Produkten und Dienstleistungen zur nachhaltigen Entwicklung beitragen, können unserer Meinung nach überdurchschnittlich wachsen. Indes, wenn Unternehmen ihre Kapitalkosten nicht verdienen, schaffen sie unseres Erachtens keinen Mehrwert für Anlegerinnen und Anleger.