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Multi-Asset Portfolio

Ajout d’emprunts convertibles au détriment des emprunts de pays émergents.

Rétrospective

En novembre, les actions des régions développées ont de nouveau enregistré des gains considérables. En revanche, les valeurs des pays émergents ont connu un léger repli. Les indicateurs macroéconomiques ont continué de souligner la stabilité de l’économie mondiale, ce qui a ravivé chez les acteurs des marchés l’espoir d’une reprise durable sur les marchés financiers. Ces nouvelles données positives ont également profité au pétrole, qui a pu poursuivre sa hausse initiée au milieu de l’année. L’euro a continué de s’apprécier face au franc suisse ; pendant ce temps, le dollar américain a légèrement faibli. Le cours de la livre sterling n’a pas affiché de fluctuations notables, même si les négociations persistantes concernant le Brexit comportent encore beaucoup d’incertitude. La correction subie par les fonds immobiliers suisses cotés s’est également poursuivie le mois dernier.

Perspectives

Même si l’économie mondiale affiche une santé resplendissante, le marché n’est pas à l’abri de corrections. Les attentes des investisseurs sont élevées et des déceptions seraient accueillies en conséquence. Il semble possible que la dynamique bénéficiaire ralentisse en 2018. Outre la Réserve fédérale des Etats-Unis, qui a déjà commencé la normalisation de ses taux, d’autres banques centrales pourraient adopter des mesures plus restrictives durant l’année à venir.

Positionnement actuel

Après une évolution favorable et des spreads désormais réduits, nous clôturons notre position dans les emprunts des pays émergents. Nous réallouons les fonds correspondants dans des emprunts convertibles permettant une participation aux bénéfices élevés des entreprises et disposant d’une optionalité à moindre coût. Les autres positionnements demeurent inchangés, les actions conservant ainsi dans l’ensemble une pondération neutre tandis que les obligations en francs suisses constituent notre principale sous-pondération.

Positionnement tactique par rapport à la stratégie de placement à long terme

Catégories d’actifs Pondération Nov. 17 (en %) Pondération Déc. 17 (en %)
Liquidités en CHF +1  +1 
Liquidités en devises +5  +5 
Obligations en CHF -8  -8 
Emprunts d’Etat en devises -2  -4 
Obligations d’entr. en devises +2 
Actions Suisse
Actions Monde -1  -1 
Actions Marchés émergents +1  +1 
Immobilier suisse
Immobilier étranger +2  +2 
Matières premières
Placements alternatifs +2  +2 

Notre stratégie Multi-Asset est mise en oeuvre avec nos Portfolio Funds, par exemple avec le Swisscanto (CH) Portfolio Funds Balanced AA CHF.

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