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Multi-Asset Portfolio

Reconnaître les divergences et en tirer parti.

Alex Schöb, Responsable Multi Asset Solutions

Les risques sont notre pain quotidien

"L'Europe va encore avoir besoin d'un certain temps avant de combler son retard de croissance sur les Etats-Unis."

Alex Schöb, Responsable Multi Asset Solutions

L'incertitude a aussi des aspects positifs

Les participants aux marchés financiers sont aujourd’hui préoccupés par de nombreux sujets, depuis le conflit commercial qui perdure entre les Etats-Unis et le reste du monde jusqu’à l’impasse des négociations du Brexit, en passant par les répercussions possibles des nouvelles sanctions contre l’Iran, pour ne citer que les principaux. Ces risques poussent de nombreux investisseurs à choisir une orientation défensive pour leur portefeuille. Pour autant, cette incertitude ne devrait pas être uniquement assortie d’une connotation négative. Les risques permettent de réaliser un rendement et même, s’ils sont soumis à une analyse judicieuse et fondée, un rendement supérieur à celui des autres participants au marché. C’est pourquoi il vaut la peine de garder la tête froide en analysant ces risques.

Quant faut-il réduire les risques

Il convient de continuer à accorder une grande attention au cycle de la conjoncture. Il est essentiel de réduire les risques dans les portefeuilles pour le cas où une détérioration de la situation se répercuterait sur l’économie réelle. Ce moment n’est pas encore arrivé, et c’est pourquoi nous nous attendons à un 4e trimestre favorable.

Actions suisses: perspectives de bénéfices élevées pour 2019

Au 3ème trimestre le marché suisse des actions a notamment été entraîné par les titres du SMI (+5,7%), alors que les entreprises à petite ou moyenne capitalisation progressaient nettement moins (+0,1%). Par ailleurs, nous voyons de bonnes chances pour le marché suisse des actions. Les indicateurs précurseurs très positifs, l’économie prospère et les attentes de bénéfices extrêmement élevées pour 2019 n’ont pas encore été récompensés et font espérer une performance attrayante.Les rendements des placements en obligations suisses se sont accrus. En conséquence, ceux-ci ont un peu perdu de leur valeur (-0,8%). Des fonds immobiliers suisses ont subi un revers sensible (-1,8%). De nombreuses augmentations de capital ont rencontré une demande faible, ce qui a logiquement pesé sur les prix.

Actions européennes: les actions DAX sont attrayantes

Ces derniers mois, la divergence entre les régions s’est accen¬tuée : alors que le marché des actions aux Etats-Unis atteint des sommets grâce à une forte croissance et à de très bons béné¬fices des entreprises, certains pays d’Europe sont toujours aux prises avec des problèmes politiques et économiques. Nous escomptons que ces divergences perdureront encore quelques mois, et c’est pourquoi nous favorisons toujours les titres américains par rapport aux européens. À l’intérieur de l’Europe, nous sommes bien disposés envers les entreprises allemandes du DAX à forte capitalisation, dont nous jugeons l’évaluation attrayante.

Chance offertes par la courbe plate des taux aux Etats-Unis

La courbe relativement plate des taux américains offre la possi¬bilité de réaliser déjà des rendements conséquents avec un faible risque de variation des taux. Pour une échéance de deux ans, on obtient déjà 2,8%, alors que le rendement des Treasuries à 10 ans n’est qu’à peine plus élevé. Cette constatation nous a incités à mettre en place une position en emprunts d’entreprises américaines à courte échéance, qui offrent non seulement un niveau d’intérêt attrayant, mais aussi une prime de crédit.

Bonne diversification grâce aux cat bonds

Après les catastrophes de l’année 2017 avec des ouragans dévastateurs dans les Caraïbes et aux Etats-Unis, des tremblements de terre au Mexique et des incendies de forêts en Californie, la situation s’est nettement calmée pendant l’année sur le plan des catastrophes naturelles. Les inondations enregistrées en 2018 n’ont pas eu de conséquences sur les fonds cat bond, puisque ceux-ci n’assurent généralement pas ce genre de sinistres. En conséquence, ces fonds enregistrent une performance positive sur les douze mois écoulés. Nos portefeuilles profitent en outre de l’absence de corrélation entre les cat bonds et les classes de placement traditionnelles: l’évolution de la valeur des cat bonds dépend d’événements naturels (par ex. vents catastrophiques en Floride) et non pas de l'économie mondiale. Le graphique présente l’évolution de l’indice Swiss Re Cat Bond depuis 2002.

Grâce à un fonds diversifié, vous pouvez profiter de la poursuite de la hausse:
Swisscanto (LU) Portfolio Fund Responsible Balance CHF AT.

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