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Le point central

Notres principales positions de l'allocation d'actifs pour juillet 2019.

Sur le marché, il y a trop d'optimisme en matière de politique monétaire

2ème juillet 2019 - La Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne promettent toutes deux des baisses de taux d'intérêt. Cela s'est traduit par des hausses de prix dans toutes les catégories d'actifs - malgré la guerre commerciale et les tensions dans la région du Golfe. Le sentiment du marché est passé de la modération à l'euphorie. Dans le même temps, le ralentissement économique n'a pas atteint des proportions alarmantes. Il est surestimé par les acteurs du marché - et avec lui le potentiel de baisse des taux d'intérêt. Les marchés risquent d'être déçus. Les rendements obligataires devraient remonter légèrement. Dans le domaine des actions, nous prenons les bénéfices et nous nous positionnons de façon plus défensive. Voici quelques idées qui en découlent :

Les principaux moteurs de notre allocation d'actifs

 

actions de valeur avec difficultés

  • En raison des anticipations de baisse des taux d'intérêt, les banques américaines ont sous-performé en juin (3%).
  • Les valeurs financières américaines sont très favorablement valorisées à un PER de 13,1 contre 19,3 pour l'ensemble du marché.
  • Le secteur financier profite le plus lorsque les taux d'intérêt repartent à la hausse.
  • Les banques américaines sont beaucoup plus stables et rentables que leurs concurrentes européennes.

 

 

actions Suisse avec grande qualité

  • Cette année, le secteur défensif de la santé accuse un retard considérable par rapport à l'ensemble du marché (+7,8% contre +17,5%).
  • Le thème de la "régulation des prix des médicaments" est donc déjà largement reflété dans le cours des actions.
  • Grâce à cette position, nous augmentons notre exposition aux actions américaines dans le secteur de la croissance.

 

 

le franc Suisse va s'affaiblir

  • Il y a de bonnes chances que la BCE lance un nouveau programme d'achat d'obligations.
  • Les obligations euro à haut rendement ont fortement bénéficié du dernier programme d'achat (+20% de performance en 2 ans).
  • Forte demande de la part des investisseurs institutionnels évitant les obligations d'Etat à rendement négatif.
  • Une croissance mondiale intacte et un potentiel limité de nouvelles émissions suggèrent un nouveau resserrement des écarts.

 

 

Allocation d'actifs mandats multi-actifs pour juillet 2019

Pondération relative par rapport à l'allocation stratégique d'actifs (ASA) en % en juin et juillet 2019.

allocations d'actif pour juin

Portrait Stefano Zoffoli

A propos de l'auteur

Stefano Zoffoli, Chief Strategist Swisscanto Invest, dirige depuis juillet 2016 l'équipe Multi Asset Solutions, responsable de la gestion des fonds mixtes et des mandats institutionnels. Il est titulaire d'un Master en économie de l'Université de Zurich.


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