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Le point central

Notres principales positions de l'allocation d'actifs pour mai 2019.

Le nouvel optimisme économique se reflète déjà dans le cours des actions

3ème mai 2019 - L'économie semble à nouveau plus stable. Avec un ratio cours/bénéfice de 19, les actions retrouvent leur niveau de septembre 2018 et le risque de consolidation est à nouveau à la hausse. Nous accordons donc une pondération neutre aux actions. Ce n'est qu'au sein de l'Europe qu'il y aura un changement qui affectera la Suisse. Dans le cas des obligations, les obligations d'État coûteuses des principaux marchés demeurent sous-pondérées. D'autre part, nous considérons les obligations australiennes comme positives. Une vision différenciée s'impose également en ce qui concerne les produits de base.

Les principaux moteurs de notre allocation d'actifs

 

les actions nordiques sont attractive

  • Les entreprises scandinaves offrent une bonne dynamique bénéficiare
  • Les exportations et la forte compétitivité font que les Scandinaves profitent de l'accélération économique mondiale (bêta de 1,2).
  • Par rapport aux actions suisses, la valorisation des actions scandinaves est relativement favorable.

 

La Reserve Bank of Australia va assouplir sa politique monétaire

  • La baisse des prix des logements (-6% en glissement annuel) pèse sur l'économie australienne.
  • En consequence, la banque centrale devra adapter sa politique monétaire.
  • Le niveau de rendement des obligations australiennes est nettement plus attractif qu'en Suisse et en Europe.
  • Grâce à la reprise en Chine, le dollar australien a un potentiel d'appréciation.

 

surponderation en or

  • Après une forte hausse en 2019 (+40%), le risque d'une correction augmente pour le pétrole ; ici, la prise de bénéfice est à l'ordre du jour.
  • La reprise en Chine se reflète déjà dans les prix des métaux industriels.
  • L'or reste surpondéré.

 

Allocation d'actifs mandats multi-actifs pour mai 2019

Pondération relative par rapport à l'allocation stratégique (SAA) en % en avril et mai 2019.

allocations d'actif pour mai

Portrait Stefano Zoffoli

A propos de l'auteur

Stefano Zoffoli, Chief Strategist Swisscanto Invest, dirige depuis juillet 2016 l'équipe Multi Asset Solutions, responsable de la gestion des fonds mixtes et des mandats institutionnels. Il est titulaire d'un Master en économie de l'Université de Zurich.


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