La décision de sous-pondération a été étayée par le fait que les incitations fiscales qui étaient attendues aux Etats-Unis sont devenus moins probables et que les indices d'actions présentaient des faiblesses techniques. Aujourd'hui, la baisse des cours en Europe a plus qu'intégré les effets négatifs du confinement. En ce qui concerne les élections américaines, nous prévoyons une publication rapide des résultats, de sorte que les incertitudes à ce sujet devraient rapidement diminuer. Une sous-pondération des actions n'est donc plus justifiée dans l'ensemble. Nous répartissons de manière uniforme la part d'actions entre les Etats-Unis et l'Europe.
- Le potentiel de perte des actions a nettement diminué suite au repli des cours de 10% en Europe.
- En Europe, les mesures de confinement ont été majoritairement décidées pour une durée limitée. La BCE a en outre annoncé qu'elle apporterait un soutien fort.
- Les marchés américains offrent de bonnes conditions pour réaliser des plus-values après les élections.
- Les actions à dividendes figuraient parmi les plus grandes perdantes de la crise du coronavirus (20% de sous-performance en cumul annuel)
- Avec l'arrivée de la 2e vague, elles se portent maintenant étonnamment bien. Le pire semble avoir été surmonté.
- La marche des affaires dans les banques, les secteurs des télécommunications et de l'énergie laisse présager une augmentation des distributions de dividendes.
- Le secteur informatique pourra conserver ses bénéfices sur l'ensemble de l'année 2020, et les logiciels et les semi-conducteurs pourront même réaliser une hausse des bénéfices de 10%.
- La combinaison de la croissance du chiffre d'affaires, des marges stables et de la résistance à la pandémie justifie une valorisation plus élevée.
- Nous maintenons une forte surpondération des actions du secteur informatique, que ce soit à travers des grandes capitalisations américaines ou au niveau mondial à travers des thèmes tels que la sécurité numérique.
Mandats spéciaux d'allocation d'actifs novembre 2020
Pondération relative par rapport à l'allocation stratégique des actifs (ASA) en % en octobre et novembre 2020
