Les craintes d'une récession exagérée malgré la guerre commerciale

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Les craintes d'une récession exagérée malgré la guerre commerciale
Article de Stefano Zoffoli publié le 05. août 2019 dans la catégorie Allocation d'actifs

Malgré les turbulences actuelles : Nous considérons que les craintes d'une récession mondiale sont exagérées. Dans une telle situation, il n'y aura guère quatre baisses de taux aux États-Unis. Compte tenu de nos perspectives relativement solides pour les États-Unis, nous préférerons les actions américaines aux actions européennes et japonaises. L'industrie manufacturière européenne est entrée en récession. La Banque centrale européenne a donc récemment ouvert la porte à des baisses de taux d'intérêt et à de nouveaux achats d'obligations. Les valeurs technologiques et financières américaines, en particulier, sont convaincantes avec des résultats commerciaux solides et un potentiel de croissance soutenu. Nous continuons de sous-pondérer fortement les obligations en CHF, et nous préférons les monnaies libellés en devises étrangères.

Les principaux moteurs de notre allocation d'actifs

 

forte valeurs de croissance

 

  • La croissance économique aux États-Unis (PIB +2,5%) est nettement plus forte et plus robuste qu'en Europe (+1,2%) ou au Japon (+0,8%).
  • Les valeurs de croissance sont soutenues par une politique monétaire souple. Les valeurs technologiques, en particulier, affichent une très forte dynamique avec une surperformance de 12 % en cumul annuel.
  • Au cours de la saison de déclaration, nous constatons de solides résultats de la part des services financiers américains, qui restent robustes malgré la baisse des taux d'intérêt.
  • Nous avons doublé nos positions dans les actions financières et informatiques américaines (Nasdaq) et sommes maintenant surpondérés de 2% dans les actions américaines.

 

 

Le dollar austral est mûr pour une contre-mouvement

  • L'économie australienne a touché le fond.
  • Le marché de l'habitation se redresse, la demande de métaux industriels augmente.
  • Après de lourdes pertes (-5% depuis avril), le dollar austral est mûr pour une contre-mouvement ; les spéculateurs détiennent encore des positions courtes extrêmement élevées, ce que nous considérons comme un contre-indicateur.

Allocation d'actifs mandats multi-actifs pour août 2019

Pondération relative par rapport à l'allocation stratégique d'actifs (ASA) en % en juillet et août 2019.

 

allocations d'actif pour aout

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