L'économie mondiale sur la voie de la stabilisation

Retour à la vue d'ensemble
L'économie mondiale sur la voie de la stabilisation
Article de Stefano Zoffoli publié le 05 décembre 2019 dans la catégorie Allocation d'actifs
Notre allocation d'actifs en decembre 2019.

Comme prévu, l'économie mondiale est sur la voie de la stabilisation, soutenue par une reprise dans le secteur industriel, tandis que le bon état du secteur des services semble maintenant s'affaiblir quelque peu. Le potentiel de croissance sera atteint aux Etats-Unis (+2,1) ; en Europe, il a manqué de peu l'année qui s'achève. La reprise économique, conjuguée à des tons plus optimistes dans le conflit commercial et  le Brexit, a créé une forte dynamique des actions, dont la valorisation ne nous semble pas exagérée, notamment par rapport aux obligations. Nos perspectives restent constructives pour les actions et pessimistes pour les obligations en CHF, étant donné le soutien continu des banques centrales. À Toutefois, à court terme, c'est un signe négatif que le positionnement des investisseurs est devenu nettement haussier. Nous réagissons à cette situation par des prises de bénéfices.

Les principaux moteurs de notre allocation d'actifs :

Gewinnmitnahme
  • Nous avons réalisé des profits sur les actions et réduit de moitié notre surpondération.
  • Le sentiment des investisseurs est récemment passé rapidement du pessimisme à l'optimisme ; de nombreux investisseurs ont augmenté leur exposition aux actions.
  • Des signaux techniques, tels que le Relative Strength Index (RSI > 70), indiquent une sur-achat d'actions à court terme. Pour le seul mois de novembre, la performance a été de +5%.
Health Care-Aktien
  • Le secteur de la santé a récemment été le secteur américain le plus dynamique en termes de croissance des bénéfices (T3 : +10% en glissement annuel).
  • L'informatique a également montré des surprises positives dans le reporting du 3ème trimestre. L'industrie a des moteurs à long terme, en particulier dans le "cloud investing" et les logiciels.
  • Nous sommes en train de réaligner la pondération régionale : moins aux États-Unis, plus en Europe. L'Europe et les marchés émergents bénéficient de la stabilisation économique et des flux entrants.
High-Yield und Schwellenländeranleihen
  • Le spread des obligations d'entreprises bénéficiant de notations de crédit élevées est devenu trop étroit à la suite d'une forte demande privée et institutionnelle (y compris de la part des banques centrales).
  • Malgré une augmentation disproportionnellement faible du risque de défaut, les rendements des obligations à haut rendement et des obligations des marchés émergents sont trois fois plus élevés que ceux des obligations d'entreprises de bonne qualité.
  • Nous achetons de manière très sélective parce que certaines zones sont sous pression : tous les secteurs sont attractifs en haut rendement, à l'exception de l'énergie aus Etats-Unis, de la distribution et des médias ; dans les marchés émergents, nous évitons actuellement l'Amérique du Sud.

Allocations d'actifs mandats mixtes pour decembre 2019

Pondération relative par rapport à l'allocation stratégique d'actifs (ASA) en % en novembre et decembre 2019

Catégories

Allocation d'actifs