Le facteur Value connaît un regain de confiance

Retour à la vue d'ensemble
Le facteur Value connaît un regain de confiance
Article de Christian Haller publié le 20 décembre 2019 dans la catégorie Quant
De nombreuses stratégies de placement basées sur les facteurs peinent à suivre leur benchmark cette année. Le motif de l’évolution insatisfaisante du facteur Value, souvent utilisé, est très fréquemment avancé. La question de savoir dans quelle mesure cette évolution est critique reste en revanche souvent sans réponse.

Il existe en principe deux raisons qui expliquent pourquoi une prime de facteur comme Value peut paraître fragile. Soit les données fondamentales, soit les prix ne vont pas dans la direction souhaitée.

Il est donc judicieux de jeter un coup d’œil à la valorisation pour comprendre à quoi la faiblesse du facteur Value actuellement perçue est liée. Elle met notamment en relation les prix et les données fondamentales (sous forme de bénéfices d'entreprises). Le graphique ci-après montre les valorisations (en tant que ratio PE) des titres dans le MSCI World Growth Index et le MSCI World Value Index au cours des dix dernières années.

Valorisations P/E Value contre Growth 

 

Value vs Growth

La hausse de la valorisation du MSCI World Growth Index montre que les investisseurs sont prêts à payer des prix toujours plus élevés pour certains bénéfices d’entreprise de titres de croissance. La tendance à la baisse de la valorisation du MSCI World Value Index révèle en revanche que les investisseurs évitent de plus en plus les entreprises dont le cours de l'action est plutôt faible, bien que leur activité soit relativement stable.

La différence de valorisation qui en résulte (voir graphique, zone ombrée) n'a jamais été aussi élevée que ces derniers temps. Nous n’accueillons pas cette nouvelle avec joie, mais nous ne nous en inquiétons pas outre mesure non plus. L’expérience montre que la différence de valorisation se situe autour d’une valeur moyenne (5,0 durant la période observée). Sur cette base, nous pouvons nous attendre à ce que le facteur Value connaisse un nouvel essor au détriment du facteur Growth.

Même si ce n'est pas le cas actuellement. Le facteur "Value" laisse augurer une prime en hausse, dont la période de versement approche à grands pas. Avec une approche de placement systématique, vous êtes parfaitement positionné pour en profiter à l'avenir.

Catégories

Quant, Actions