Asset Allocation Update: Élan cyclique

Obligations : Légère réduction des bons du Trésor américain

Les rendements des obligations d'État ont connu une hausse globale en décembre, sans déclencheur clair. Une combinaison de solides données économiques, d'une hausse des anticipations d'inflation et de la décision imminente de la Cour suprême des États-Unis sur les droits de douane, qui plane comme une épée de Damoclès, semble avoir incité les investisseurs à la prudence. De plus, plusieurs hausses de taux sont anticipées pour 2026, notamment en Australie, au Canada, en Suède et au Japon. Nous restons sceptiques face à ce scénario puisque les banques centrales ne devraient pas entamer un cycle de hausses de taux alors que la Fed prévoit une série de coupes. Cette récente hausse des rendements ne nous semble donc pas tenable et nous restons surpondérés en obligations d'État mondiales, à l'exception des bons du Trésor américain en raison de la décision judiciaire en attente. Nos préférences vont à l'Australie et aux marchés émergents (EM), qui continuent d'afficher des rendements réels élevés.

Actions : Maintenir le cap

Nous maintenons notre allocation actuelle sur les actions, sans procéder à de modifi­cations. La santé et la technologie demeurent nos préférences stratégiques. D'un point de vue régional, les marchés émergents continuent d'occuper une place centrale dans notre stratégie d'investisse­ment. À l'échelle globale, l'environne­ment reste favorable aux actions. Les données économiques surprennent positivement depuis plusieurs mois, tandis que les conditions financières restent très accommo­dantes, portées par des baisses des taux directeurs et des primes de crédit histori­que­ment faibles 

Des données conjoncturelles et conditions financières constructives

En parallèle, les politiques budgétaires expansionnistes devraient également contribuer à soutenir la croissance des bénéfices des entreprises. Pour 2026, les prévisions de croissance bénéficiaire s'établissent à 13% aux États-Unis, 8% en Europe et 11% en Suisse. En plus des secteurs de la technologie et de la santé, une reprise des secteurs cycliques classiques, jusqu'ici en stagnation, pourrait également se matérialiser dans cet environnement porteur. Cependant, nous demeurons prudents vis-à-vis des valeurs industrielles, des petites capitalisations ou de l'Europe, qui ne présentent pas encore, à nos yeux, des fondamentaux suffisamment convaincants. Par conséquent, nous maintenons une surpondération sur les grandes capitalisations du marché global, pour le moment.

Investissements alternatifs : Avec l’or et l’immobilier suisse pour le rallye de fin d’année

Dans le domaine des placements alternatifs, nous maintenons là aussi notre allocation actuelle : l'or et l'immobilier suisse restent surpondérés. Cependant, nous prenons note des résultats de la récente enquête « Swisscanto CIO Survey », qui mettent clairement en évidence le côté consensuel de ces deux classes d'actifs. Par conséquent, elles sont désormais placées sous surveillance pour d'éventuelles prises de bénéfices en début d'année.

Concernant les matières premières, nous conservons une sous-pondération. Notre hypothèse d'une baisse des prix énergétiques s'est confirmée en décembre, notamment grâce à une forte correction sur le gaz naturel. Enfin, les obligations catastrophes (Cat Bonds) continuent d'offrir un attrait certain, malgré une contraction notable des primes de risque (spreads) et l'approche d'une période saisonnière plus calme.

Allocation d'actifs tactique en janvier 2026