Fonds indiciels : L’équilibre avant tout
Les fonds indiciels jouissent d’une grande popularité auprès des investisseurs. Ils se distinguent également par leur capacité d’innovation : Fabio Pellizzari présente une nouvelle approche qui répond spécifiquement à la concentration accrue dans les indices pondérés par la capitalisation boursière – un défi particulièrement pertinent pour le marché boursier suisse.
Autor: Fabio Pellizzari , Responsable Index Solutions à l'Asset Management de la Zürcher Kantonalbank
Il ne fait aucun doute que l’engouement pour les solutions d’investissement reproduisant les indices boursiers de manière « passive » reste intact. Les fonds indiciels attirent par leur large diversification, leur liquidité élevée, leur transparence et leurs coûts relativement faibles.
Cependant, les indices pondérés par la capitalisation boursière, qui reflètent la capitalisation des titres qu’ils contiennent, peuvent entraîner une pondération accrue de certains titres. Cela peut se produire, par exemple, en raison d’augmentations de capital ou de performances particulièrement élevées – une caractéristique systématique de ces indices que les investisseurs doivent connaître. Dans certains cas, cela peut conduire à une dépendance accrue à l’égard de quelques grandes capitalisations.
Quand Nestlé, Roche et Novartis rivalisent avec les « Magnificent 7 »
Actuellement, tout le monde parle du poids des « Magnificent 7 », ces géants technologiques américains – Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, NVIDIA et Tesla – dont les cours des actions ont fortement bénéficié du boom de l’intelligence artificielle (IA). Ces valeurs dominent l’indice phare américain S&P 500, représentant jusqu’à 35% de la capitalisation boursière à certains moments, augmentant ainsi l’influence du secteur technologique sur cet indice de référence.
Une évolution similaire est observable sur le marché suisse : les poids lourds Roche, Novartis et Nestlé dominent le Swiss Market Index (SMI) avec une part combinée d’environ 45% de la pondération de l’indice. Même dans l’indice Swiss Performance Index (SPI), qui est plus largement diversifié, leur poids reste d’environ 35%. Cela reflète l’importance économique de ces entreprises, mais peut également entraîner une dépendance accrue de l’indice à l’évolution de leurs cours. Les investisseurs et investisseuses doivent être conscients de cette concentration, qui comporte à la fois des opportunités et des risques.
Une répartition équivalente comme solution
Grâce à l’innovation dans le domaine des indices, une solution existe déjà : la pondération équivalente, également connue sous le nom de « Equal Weight ». Cette approche vise à répartir le risque de manière égale entre tous les titres d’un indice donné. Pour y parvenir, les composants de l’indice sont régulièrement rééquilibrés (rebalancing) afin de leur attribuer à nouveau un poids égal dans l’indice global.
Après avoir été appliquée aux principaux indices de référence mondiaux tels que le S&P 500 ou l’indice mondial MSCI World, et testée par la communauté scientifique, cette approche a été adoptée par l’opérateur boursier suisse SIX en avril dernier. Dans le nouvel indice SMI Equal Weight, les 20 titres composant le SMI reçoivent, au moment du rééquilibrage, une pondération égale de 5% chacun.
Un élément clé pour le segment central des actions suisses
Les comparaisons réalisées par SIX dans le cadre de tests rétrospectifs montrent que l’indice SMI Equal Weight a pu bénéficier d’une diversification plus large lors des années de marché haussier et a affiché, sur cette période, une performance comparable voire légèrement supérieure à celle du SPI. Il convient toutefois de rappeler que les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures.
Selon nous, pour les portefeuilles majoritairement investis sur le marché suisse élargi, une allocation partielle au SMI Equal Weight Index peut constituer un complément idéal. Par exemple, une répartition de 80% du portefeuille dans une solution d’investissement basée sur le SPI et 20% dans le SMI Equal Weight Index pourrait réduire la concentration au sein du portefeuille tout en maintenant un profil rendement/risque globalement similaire.
SMI Equal Weight : un complément attractif pour les portefeuilles axés sur les actions suisses (Performance et évolution du risque sur 15 ans)
Performance |
SPI |
SMI Equal Weight |
Portfolio (80/20) |
|---|---|---|---|
1 an |
21,05% |
12,86% |
19,38% |
3 ans (ann.) |
10,43% |
12,00% |
10,76% |
5 ans (ann.) |
5,46% |
5,56% |
5,50% |
| Risque (écart-type) | 12,11% |
11,19% |
11,85% |
Source : ZKB, données au 30.6.2026 ; les performances passées ainsi que les estimations des performances, rendements et risques futurs ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.
Ce mécanisme est désormais accessible à un large public : en tant que pionnière, la Zürcher Kantonalbank a lancé en juillet dernier le premier fonds indiciel basé sur cette nouvelle alternative à l’indice phare suisse, le Swisscanto (CH) Index Equity Fund SMI Equal Weight. Selon nous, la solution de pondération équivalente est particulièrement adaptée comme complément aux solutions passives axées sur les actions suisses, qu’il s’agisse de grandes capitalisations, de petites et moyennes capitalisations ou d’instruments tels que les ETF Swisscanto ESGeneration, qui intègrent également des critères de durabilité.
Nos fonds indiciels
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