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Kind: captions
Language: fr-CH

00:00:00.440 --> 00:00:02.760
Début décembre 2025,

00:00:02.760 --> 00:00:05.440
une année exceptionnelle touche à sa fin.

00:00:05.440 --> 00:00:07.440
Près de 6% de rendement

00:00:07.440 --> 00:00:10.120
pour un portefeuille balancé.

00:00:10.120 --> 00:00:13.360
Il y a un an, j'avertissais que la barre 

00:00:13.360 --> 00:00:15.880
pourrait être trop élevée pour les Mag-7.

00:00:15.880 --> 00:00:17.760
Qu'est-ce qui s'est passé concrètement, Vincent ?

00:00:17.920 --> 00:00:20.440
Initialement, l'année avait mal commencé pour les Mag-7.

00:00:20.440 --> 00:00:22.720
On a eu l'arrivée de DeepSeek sur les marchés.

00:00:22.920 --> 00:00:26.400
Puis, rapidement, un rebond s'est mis en place à partir d'avril

00:00:26.400 --> 00:00:29.760
grâce aux bénéfices très prometteurs des entreprises de la tech.

00:00:29.760 --> 00:00:31.800
Donc, 2025 a finalement été bel

00:00:31.800 --> 00:00:33.640
et bien une année de la tech US.

00:00:33.640 --> 00:00:35.960
De nouveau, donc, ça c'était le passé 2025.

00:00:35.960 --> 00:00:39.480
Quels seront les vainqueurs pour 2026 ?

00:00:39.800 --> 00:00:41.640
Je crains que la tech US

00:00:41.640 --> 00:00:43.280
sera à nouveau à l'avant en 2026.

00:00:43.320 --> 00:00:46.480
Les hyperscalers sont aujourd'hui incontournables.

00:00:46.480 --> 00:00:48.680
Ceci dit, les investisseurs appliqueront certainement

00:00:48.680 --> 00:00:50.560
un peu de différenciation en regardant

00:00:50.560 --> 00:00:52.840
la qualité des résultats et des bilans.

00:00:52.840 --> 00:00:55.960
On devrait avoir un peu de différenciation sur le marché.

00:00:56.160 --> 00:00:59.480
Donc, encore une fois des titres américains de la technologie,

00:00:59.480 --> 00:01:00.880
est-ce qu'il n'y a pas une alternative,

00:01:00.880 --> 00:01:03.560
par exemple, des actions européennes ?

00:01:03.560 --> 00:01:05.320
Nous sommes sceptiques sur la zone euro.

00:01:05.320 --> 00:01:06.920
Il y a bien évidemment le plan de relance

00:01:06.920 --> 00:01:08.720
allemand programmé, mais les profits

00:01:08.720 --> 00:01:10.440
sont anémiques depuis quelques temps.

00:01:10.440 --> 00:01:12.320
Si on ajoute à cela la force de l'euro,

00:01:12.320 --> 00:01:14.360
les perspectives ne sont pas très alléchantes.

00:01:14.360 --> 00:01:15.800
Tout ça manque de fantaisie et

00:01:15.800 --> 00:01:17.280
nous trouvons que les marchés émergents

00:01:17.280 --> 00:01:18.320
sont beaucoup plus intéressants.

00:01:18.320 --> 00:01:21.640
Oui, pays émergents, mais depuis longtemps,

00:01:21.640 --> 00:01:24.160
on voit que la valorisation est favorable,

00:01:24.160 --> 00:01:26.640
mais le marché n'est pas vraiment

00:01:26.640 --> 00:01:28.800
dans une surperformance.

00:01:29.080 --> 00:01:30.920
C'est vrai, les marchés émergents ont dû faire face

00:01:30.920 --> 00:01:32.600
à beaucoup de vents contraires ces dernières années,

00:01:32.600 --> 00:01:34.240
principalement la force du dollar,

00:01:34.240 --> 00:01:36.880
mais aussi l'inflation et les taux d'intérêt élevés,

00:01:36.880 --> 00:01:39.800
ce qui ne l'a pas permis de réaliser son potentiel.

00:01:39.800 --> 00:01:43.200
Ceci dit, en 2026, avec l'émergence de la tech,

00:01:43.200 --> 00:01:45.080
nous pensons que les valeurs asiatiques seront

00:01:45.080 --> 00:01:46.920
fortement demandées et devraient rester

00:01:46.920 --> 00:01:49.080
une bonne année pour ce segment.

00:01:49.240 --> 00:01:50.880
Oui, d'accord.

00:01:50.880 --> 00:01:53.240
Passons aux obligations maintenant.

00:01:53.240 --> 00:01:57.440
En Suisse et en Europe, on a des rendements réels de 0%.

00:01:57.440 --> 00:02:00.160
Au Brésil, 8-9%.

00:02:00.160 --> 00:02:01.560
Quel est ton choix ?

00:02:02.000 --> 00:02:05.480
Il faudra certainement mélanger
un petit peu les deux catégories.

00:02:05.480 --> 00:02:09.320
Un rendement réel émergent reste très attractif.

00:02:09.320 --> 00:02:11.640
À cela, ajouter du risque un peu moindre

00:02:11.640 --> 00:02:14.480
avec notamment l'investment grades US.

00:02:14.480 --> 00:02:16.160
Au-delà de ça, les obligations suisses

00:02:16.160 --> 00:02:18.040
nous paraissent peu attractives.

00:02:18.040 --> 00:02:20.480
Nous préférons largement les cat bonds ou l'immobilier.

00:02:20.480 --> 00:02:22.400
En ce qui concerne la monnaie,

00:02:22.400 --> 00:02:24.560
en effet, on a eu la chute du dollar,

00:02:24.560 --> 00:02:27.360
presque 12% par rapport au franc suisse

00:02:27.560 --> 00:02:30.320
et aussi par rapport à l'euro.

00:02:30.320 --> 00:02:32.680
Est-ce que ça peut continuer, ou c'est plutôt pas

00:02:32.680 --> 00:02:34.520
le cas de réduire la couverture ?

00:02:35.200 --> 00:02:38.400
Nous anticipons encore un glissement du dollar pour 2026.

00:02:38.400 --> 00:02:39.520
On parlait de rendement réel.

00:02:39.520 --> 00:02:40.840
Ceci devrait continuer

00:02:40.840 --> 00:02:42.280
à baisser aux États-Unis à

00:02:42.280 --> 00:02:44.560
cause de l'inflation qui reste forte.

00:02:44.560 --> 00:02:47.320
Ça nous amène sur l'or et finalement

00:02:47.320 --> 00:02:49.000
le franc suisse en valeur refuge.

00:02:49.000 --> 00:02:50.480
J'entends faiblesse du dollar.

00:02:50.480 --> 00:02:54.200
Historiquement, cela a été avantageux

00:02:54.200 --> 00:02:56.400
pour l'or ou les matières premières.

00:02:56.760 --> 00:02:58.760
L'or, certainement, à compléter peut-être

00:02:58.760 --> 00:03:01.160
 avec l'autre métal précieux en vogue, l'argent.

00:03:01.360 --> 00:03:04.040
Quant aux matières premières,
notamment le secteur énergétique,

00:03:04.040 --> 00:03:06.400
nous restons sceptiques parce que la surcapacité

00:03:06.520 --> 00:03:08.080
reste sur ces marchés

00:03:08.160 --> 00:03:10.440
qui ne devraient pas fonctionner pour 2026.

00:03:10.440 --> 00:03:11.440
Merci Vincent.

00:03:11.440 --> 00:03:14.720
Donc, pour 2026, nous avons trois thèses principales.

00:03:14.720 --> 00:03:19.800
À commencer, en premier, par la force des valeurs
technologiques américaines.

00:03:20.080 --> 00:03:23.800
Cette fois-ci, il faut aussi faire attention à la qualité.

00:03:23.800 --> 00:03:28.840
Deuxièmement, la chute des rendements réels
dans la zone dollar.

00:03:28.840 --> 00:03:33.640
Et troisièmement, les pays émergents
pourront finalement continuer 

00:03:33.640 --> 00:03:36.360
la surperformance qu'ils ont commencée.