WEBVTT Kind: captions Language: fr 00:00:00.677 --> 00:00:02.842 Stefano, bienvenue de retour de vacances. 00:00:02.843 --> 00:00:06.092 La plupart de nos clients sont également de retour 00:00:06.093 --> 00:00:09.025 à leurs postes de travail. C'est donc le moment idéal 00:00:09.026 --> 00:00:11.026 pour notre réunion d'investissement. 00:00:11.027 --> 00:00:13.716 Chez Swisscanto, nous nous efforçons particulièrement de développer 00:00:13.717 --> 00:00:17.812 des solutions d'investissement pour nos clients suisses. 00:00:17.813 --> 00:00:20.052 Quels sont les défis actuels ? 00:00:20.053 --> 00:00:22.886 Oui, on pourrait penser que le défi réside dans les exportations, 00:00:22.887 --> 00:00:28.582 en raison des gros titres que nous entendons encore régulièrement. 00:00:28.583 --> 00:00:30.602 Mais nous avons également des défis 00:00:30.603 --> 00:00:34.565 en tant qu'investisseurs en francs suisses à cause de la dépréciation du dollar. 00:00:34.987 --> 00:00:37.662 Prenons par exemple le marché des actions américaines, 00:00:37.663 --> 00:00:41.176 qui a souffert en début d'année en raison de DeepSeek. 00:00:41.177 --> 00:00:46.525 Les investissements dans l'IA sont-ils rentables? Le marché s'est maintenant redressé, 00:00:46.526 --> 00:00:51.162 il est revenue au même niveau que le SMI, mais seulement en dollars. 00:00:51.163 --> 00:00:54.152 Convertie en francs suisses, il reste nettement plus bas. 00:00:54.152 --> 00:00:55.973 Le dollar a perdu 12 %. 00:00:56.359 --> 00:00:57.611 Et à cela s'ajoute encore 00:00:57.611 --> 00:00:59.470 l'environnement de taux bas en Suisse. 00:00:59.470 --> 00:01:01.289 Qu'est-ce que cela signifie pour les investisseurs en obligations ? 00:01:01.289 --> 00:01:03.520 Obligations fédérales ou plutôt obligations en devises étrangères ? 00:01:04.143 --> 00:01:07.739 Je dirais des obligations en devises étrangères de façon sélective, car 00:01:07.739 --> 00:01:09.686 le supplément de rendement est intéressant. 00:01:09.686 --> 00:01:12.454 Prenons l'exemple des obligations d'État australiennes. 00:01:12.864 --> 00:01:19.561 Le rendement à 10 ans est d'environ 4,5 %, contre 0,5 % en Suisse. 00:01:19.890 --> 00:01:24.206 Un supplément de rendement de 4 %. Si nous voyons des baisses de taux 00:01:24.206 --> 00:01:29.345 là-bas, nous pouvons réaliser un gain. Une hausse des prix 00:01:29.510 --> 00:01:32.769 de 8 % est possible, rien qu'avec un retour des taux de 0,5 %. 00:01:33.225 --> 00:01:36.973 C'est une bonne protection contre d'autres 00:01:36.973 --> 00:01:42.008 affaiblissements du dollar américain ou du dollar australien dans ce cas. 00:01:42.348 --> 00:01:44.061 Absolument. Un portefeuille équilibré 00:01:44.061 --> 00:01:46.376 reste bien sûr toujours le meilleur. Mais où mettons-nous 00:01:46.376 --> 00:01:47.493 l'accent sur le marché des actions ? 00:01:47.493 --> 00:01:49.201 SMI ou global ? 00:01:49.831 --> 00:01:52.782 Plutôt global ou, mieux encore, 00:01:52.782 --> 00:01:56.846 les marchés émergents. Nous y voyons une valorisation plus basse 00:01:56.847 --> 00:02:02.469 et une certaine dynamique, ainsi que des alternatives au secteur de l'IA 00:02:02.470 --> 00:02:06.462 dans les marchés occidentaux. Nous voyons également des opportunités, 00:02:06.463 --> 00:02:12.122 de rentabilité pour les mégacaps aux États-Unis. 00:02:12.450 --> 00:02:15.462 Il faut encore un certain développement, par exemple 00:02:15.463 --> 00:02:22.739 qu'on doit payer pour ChatGPT ou des applications similaires. 00:02:23.067 --> 00:02:25.152 Mais nous voyons aussi des opportunités 00:02:25.153 --> 00:02:29.600 dans les titres pharmaceutiques, qui sont plutôt défensifs et avec des gains stables. 00:02:29.600 --> 00:02:32.669 Pour l'année 2025, nous avions dit qu'il fallait aller au-delà 00:02:32.669 --> 00:02:36.855 du 60-40, au-delà des investissements traditionnels, vers des alternatives. 00:02:36.855 --> 00:02:38.884 Comment cela se présente-t-il pour la deuxième mi-temps ? 00:02:39.477 --> 00:02:43.801 Toujours de manière similaire. Je dirais que 00:02:44.293 --> 00:02:49.225 pour un portefeuille traditionnel, il faut ajouter des classes d'actifs 00:02:49.225 --> 00:02:58.736 quasi traditionnelles, comme les métaux précieux ou l'immobilier. 00:02:59.005 --> 00:03:01.727 Avec l'or, nous avons réussi à entrer à nouveau, 00:03:01.727 --> 00:03:03.951 avec une surpondération en août. 00:03:04.126 --> 00:03:07.781 Mais aussi les classes d'actifs alternatives pures, comme les 00:03:07.922 --> 00:03:14.484 insurance-linked securities, qui sont indépendants du marché financier. 00:03:14.484 --> 00:03:20.531 La saison des cyclones se termine sans gros accidents ou catastrophes. 00:03:20.625 --> 00:03:25.384 Mais aussi le private equity, ou private debt, ce sont des classes d'actifs 00:03:25.477 --> 00:03:32.183 qui, en raison du rapport risque-rendement et des corrélations, ont du sens 00:03:32.183 --> 00:03:35.285 dans un mandat multi-actifs. 00:03:35.811 --> 00:03:38.447 Tu as brièvement mentionné l'or, lorsque Nicola était assis ici la dernière fois, 00:03:38.447 --> 00:03:41.339 il était encore un peu prudent. Nous sommes maintenant à nouveau investis, n'est-ce pas ? 00:03:41.339 --> 00:03:43.799 Et même assez fortement. 00:03:44.040 --> 00:03:45.547 Nous avons toujours été investis 00:03:45.547 --> 00:03:49.705 et depuis le mois d'août nous avons une surpondération en or. 00:03:49.705 --> 00:03:53.740 Ceci en raison des observations que nous avons faites : 00:03:53.740 --> 00:03:57.138 Les investissements augmentent à nouveau, les banques centrales 00:03:57.138 --> 00:04:01.703 des marchés émergents souhaitent continuer à se diversifier loin du dollar. 00:04:01.785 --> 00:04:07.454 Et nous pensons que ce mouvement a encore de la marge. 00:04:08.026 --> 00:04:11.310 Stefano, merci beaucoup pour ces réponses précises et beaucoup de succès 00:04:11.310 --> 00:04:13.786 pour le reste de l'année. Merci Anja.