Investire in oro? Cinque domande, cinque risposte
Gli investitori fanno spazio all'oro nei loro portafogli. Ma perché l'oro è attualmente così popolare da raggiungere sempre nuovi record? Rispondiamo alle domande più importanti e vi spieghiamo perché non dovreste lasciarvi abbagliare troppo.
Cyrill Staubli e Jonathan Hopff
Quali opportunità offre l'oro?
L'oro è sempre stato un simbolo di ricchezza. Ma un investimento in oro - soprattutto dopo il forte aumento dei prezzi degli ultimi mesi - può portare alla prosperità in futuro?
Ecco cosa parla a favore ...
- A lungo termine, l'oro ha dimostrato di essere un investimento stabile che aumenta la sua attrattiva, soprattutto in tempi di incertezza economica e di alta inflazione. Si dice che anche se il franco svizzero e il dollaro statunitense perdono valore, un'oncia d'oro vale sempre lo stesso. Il grafico qui sotto mostra bene come l'oro riesca a mantenere il suo valore come investimento. Il prezzo nominale dell'oro è aumentato significativamente di valore dal 1976, soprattutto a causa dell'inflazione e del deprezzamento del dollaro statunitense.
Grafico 1: Prezzo nominale e reale dell'oro in USD/oz (base: 1976)
- L'oro presenta una correlazione bassa o negativa con le classi di attività tradizionali, come le azioni e le obbligazioni. Ciò significa che l'oro può migliorare il profilo rischio-rendimento di un portafoglio riducendo il rischio complessivo.
Ma c'è anche da dire che...
- A differenza di azioni e obbligazioni, tuttavia, l'oro non genera un reddito regolare. Gli investitori possono quindi trarre profitto solo dall'aumento dei prezzi.
- Se guardiamo come è cambiato il prezzo in dollari americani, vediamo che negli ultimi decenni l'oro ha avuto un sacco di alti e bassi. Tra il 1980 e il 2007, ad esempio, l'oro non ha generato alcun rendimento significativo. Gli investitori hanno dovuto attendere 27 anni prima che il loro investimento producesse un rendimento positivo. Raramente si osservano fasi così prolungate di stagnazione del valore con le azioni. Il prezzo reale dell'oro è aumentato meno drasticamente di quello nominale per lunghi periodi di tempo. Ciò dimostra che, sebbene l'oro abbia mantenuto il suo valore nel tempo, non ha necessariamente generato un rendimento superiore alla media rispetto ad altre forme di investimento come le azioni o gli immobili.
Conclusione:
L'oro può svolgere un ruolo importante nell'ambito di un portafoglio ben diversificato.
Chi o cosa sta guidando il prezzo dell'oro?
Consideriamo cinque fattori fondamentali che influenzano principalmente il prezzo dell'oro.
Questi si riflettono in modo analogo nello studio di Dirk G. Baur, professore presso la University of Technology di Sydney.
Ci sono diversi fattori chiave che influenzano il prezzo dell'oro:
- Inflazione: storicamente, l'inflazione è stata un fattore determinante per il prezzo dell'oro, in particolare negli anni '70 e alla fine degli anni 2000. In tempi di inflazione elevata, il prezzo dell'oro sale perché l'oro funge da copertura contro l'inflazione.
- Tassi di interesse: Tassi di interesse elevati aumentano il costo di detenere oro, il che di solito porta a un calo del prezzo dell'oro. Tuttavia, tassi di interesse reali bassi o negativi (tassi di interesse nominali meno il tasso di inflazione) sono favorevoli a un aumento del prezzo dell'oro.
- Cambiamenti valutari: Il valore del dollaro americano ha un impatto significativo sul prezzo dell'oro. Un dollaro più debole porta generalmente a un aumento del prezzo dell'oro, in quanto l'oro viene scambiato in dollari e diventa quindi più favorevole per gli investitori in altre valute.
- Riserve delle banche centrali: la politica delle banche centrali, in particolare l'accumulo e l'espansione delle riserve auree, svolge un ruolo importante. Negli ultimi anni le banche centrali, soprattutto nei mercati emergenti, hanno aumentato le loro riserve auree, sostenendo così il prezzo dell'oro.
Conclusione
La rilevanza dei fattori di influenza non è costante nel tempo, come si può notare, ad esempio, in un certo disaccoppiamento dei rendimenti reali e del prezzo dell'oro all'indomani del conflitto in Ucraina. In questa fase, gli acquisti strutturali di oro da parte delle banche centrali (diversificazione dal dollaro americano) sono stati uno dei fattori di crescita del prezzo dell'oro. Inoltre, gli ultimi anni hanno dimostrato che esistono molti altri fattori che determinano il prezzo dell'oro, tra cui la domanda degli investitori di (ad esempio, riconoscibile dalle partecipazioni in ETF sull'oro) o le posizioni dei trader ("posizionamento non commerciale").
Vorrei comprare oro. Quali opzioni ho?
Diversi...
- Oro fisico: possesso diretto di lingotti o monete d'oro.
- ETF (Exchange Traded Fund): semplice negoziazione in borsa.
- ETC (Exchange Traded Commodity): specifico per le materie prime come l'oro.
- Valuta XAU: Trading sotto forma di oro come unità monetaria.
- Futures e opzioni: contratti per l'acquisto o la vendita futura di oro. (per investitori professionali)
E la sostenibilità?
In passato l'oro è stato criticato per questioni di sostenibilità. Per questo motivo sono stati sviluppati standard industriali e marchi di qualità per creare un quadro internazionale:
- Raccomandazioni sovranazionali: iniziative come il Global Compact delle Nazioni Unite e le Linee guida dell'OCSE contribuiscono a promuovere un comportamento sostenibile e a ridurre il commercio dei minerali dei conflitti.
- Standard del settore: linee guida come la LBMA Responsible Gold Guidance e i Conflict-Free Gold Standards del World Gold Council stabiliscono gli standard minimi per il commercio responsabile dell'oro.
- Marchio di qualità: iniziative come Fairtrade, Fairmined, Swiss Better Gold Association e Green Gold certificano l'oro proveniente da fonti sostenibili ed eque.
- Oro riciclato: il ritrattamento dell'oro proveniente da gioielli e rottami elettronici è considerato un'alternativa più rispettosa dell'ambiente, in particolare la rifusione.
Dove sarà il prezzo dell'oro tra cinque anni?
Le previsioni sono difficili, ma ci proveremo comunque, utilizzando le nostre previsioni sui driver di prezzo definiti nella domanda 2, ipotesi semplificate e supponendo che tutti e quattro i fattori abbiano un impatto sul prezzo dell'oro nei prossimi cinque anni.
| Fattore di influenza | Prospettiva di 5 anni | La nostra attuale valutazione della variazione del prezzo dell'oro |
|---|---|---|
| Inflation | Inflazione più alta in vista Ora che l'inflazione statunitense è in calo dal picco raggiunto a metà del 2022, nei prossimi anni si profilano sfide da più parti: 1. aumento dei dazi sulle importazioni 2. ulteriori aumenti della spesa pubblica aumentano la domanda di beni, con conseguente aumento dei prezzi. Da 1. e 2. si evince che non si può escludere una recessione degli Stati Uniti entro cinque anni. |
positivo |
| Tassi di interesse | Tra inflazione ed situazione economia L'andamento dei tassi di interesse è influenzato in modo significativo dall'inflazione e dall'andamento dell'economia. L'aumento delle tariffe commerciali porterà probabilmente a un aumento dell'inflazione nei prossimi cinque anni, ma indebolirà anche la performance economica. La banca centrale statunitense avrà quindi probabilmente un margine di manovra limitato per gli aggiustamenti dei tassi d'interesse nel prossimo futuro. Anche i tassi di interesse nell'area a lungo termine della curva rimarranno bloccati tra i rischi di inflazione più elevati e l'indebolimento dell'economia . neutrale |
neutrale |
| Cambio di valuta | USD sopravvalutato Le attuali previsioni suggeriscono che le misure politiche, come l'indebolimento del dollaro favorito da Trump, potrebbero influire sulla fiducia nella valuta statunitense. Storicamente, il dollaro è sopravvalutato (vedi grafico sotto). L'indice di parità del potere d'acquisto (PPP) mostra che il dollaro è sovraprezzato rispetto a molte altre valute, il che significa che i beni e i servizi sono più costosi negli Stati Uniti che in altri Paesi. positivo |
positivo |
| Riserve della banca centrale | Le banche centrali guardano all'acquisto di oro Strutturalmente, a causa della tendenza alla de-dollarizzazione, è probabile che la domanda di oro da parte delle banche centrali continui nei prossimi anni, prima che si stabilizzi. La quota dell'oro sul totale delle riserve valutarie rimane relativamente bassa, soprattutto in Asia (ad esempio la People's Bank of China). |
molto positivo |
Figura 2: L'indice di parità del potere d'acquisto (PPP) mostra che il dollaro è sovraprezzato rispetto a molte altre valute.
Conclusione:
In sintesi, ci aspettiamo un aumento del prezzo dell'oro nei prossimi cinque anni, che potrebbe aggirarsi intorno ai 5.000 USD/oz. Tuttavia, il percorso non sarà affatto lineare, ma sarà caratterizzato da volatilità e correzioni a breve termine.
Avvertenze legali
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Ultimo aggiornamento: 03.2025