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Le point central

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Baisse de la pondération des actions en raison d’une croissance asynchrone

Pour les actions, l’excellente année 2017 a été marquée par une reprise conjoncturelle mondiale synchrone. Les États-Unis, l’Europe, le Japon et les pays émergents ont tous enregistré une forte croissance économique, ce qui a permis une augmentation importante des bénéfices des entreprises, et une performance des actions impressionnante partout dans le monde. Cette tendance semble toutefois appartenir au passé. Le graphique ci-dessous montre qu’une sorte de société à deux classes est en train de se former. Les États-Unis restent la locomotive de la conjoncture, alors que les principaux indicateurs pointent une croissance plus faible au Japon et en Europe. De plus, certains pays émergents sont ébranlés par des troubles politiques.

Étant donné que les maillons faibles de la chaîne (Italie, Turquie, Brésil) sont d’une grande importance pour les marchés financiers mondiaux, le risque de contagion à d’autres pays est présent. Cela devrait entraîner des primes de risque plus élevées sur les marchés des actions. Pour les mois à venir, nous attendons des marchés boursiers plus volatiles et nous avons réduit notre quote-part d’actions à une position neutre, en surpondérant les États-Unis aux dépens de l’Europe.


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